20141214-招商证券-基础化工_周报-油价续跌_化工品价格普降_22页_1mb

报告摘要

基础化工行业周报总结（2014年12月14日）

核心内容

本周基础化工行业整体景气度小幅回升，但面临去产能压力，市场复苏仍需等待。整体来看，油价持续下跌对化工品价格形成压制，多数产品价格下跌，仅有部分产品如硫酸、纯碱、尿素等价格上涨。行业评级维持“中性”。

主要观点

油价影响显著：油价持续下跌，导致化工产业链产品价格承压，尤其是涤纶产业链产品，如PTA、涤纶短纤和涤纶FDY价格分别下跌8.8%、6.2%和2.2%。
部分产品价格上涨：硫酸、纯碱、尿素等产品价格上涨，其中硫酸涨幅最大，达到6.7%。尿素价格小幅上涨，受农业备肥和港口需求提升影响。
MDI价差扩大：MDI成本下移，纯MDI和聚合MDI价格分别下跌0.5%和2.8%，但价差有所扩大，利好万华化学。
钛白粉价格回调：受房地产需求淡季影响，钛白粉价格继续回调，金红石型钛白粉均价下跌1.2%。
行业整体表现：化工行业重点跟踪的16种产品中，3涨8跌5平，整体表现偏弱，但部分产品如尿素和硫酸表现出一定上涨动力。

关键信息

重点化工产品价格及价差走势

煤化工：
- 醋酸价格3090元/吨，价差1778元，本周价差均值1809元，较上周下降0.1%。
- 醋酸乙烯价格6300元/吨，价差830元，本周价差均值793元，较上周上涨10.2%。
- PVA价格13300元/吨，价差3181元，本周价差均值3111元，较上周上涨4.6%。
- 煤头甲醇价格2430元/吨，价差260元，本周价差均值296元，较上周下降35.3%。
- 炭黑价格5700元/吨，价差2470元，本周价差均值2470元，较上周下降3.4%。
- 电石法PVC价格6015元/吨，价差1601元，本周价差均值1609元，较上周下降1.3%。
- 乙烯法PVC价格6225元/吨，价差1917元，本周价差均值1893元，较上周下降4.5%。
氯碱：
- 隔膜烧碱价格2017元/吨，价差797元，本周价差均值797元，较上周持平。
- 电石法PVC价格6015元/吨，价差1601元，本周价差均值1609元，较上周下降1.3%。
- 乙烯法PVC价格6225元/吨，价差1917元，本周价差均值1893元，较上周下降4.5%。
纯碱：
- 轻质纯碱价格1425元/吨，价差1058元，本周价差均值1058元，较上周持平。
- 重质纯碱价格1525元/吨，价差1050元，本周价差均值1050元，较上周持平。
氮肥及磷肥：
- 尿素价格1500元/吨，价差480元，本周价差均值472元，较上周上涨2.3%。
- 气头尿素价格389元/吨，价差380元，本周价差均值380元，较上周上涨3.1%。
- 硝酸铵价格1650元/吨，价差191元，本周价差均值187元，较上周上涨2.1%。
磷化工：
- 磷矿石价格150美元/吨，本周价格持平。
- 黄磷价格14300元/吨，价差1138元，本周价差均值1131元，较上周上涨10.5%。
- 磷酸价格5800元/吨，价差2148元，本周价差均值2148元，较上周下降3.6%。
- 三聚磷酸钠（湿法）价格5800元/吨，价差2439元，本周价差均值2439元，较上周下降2.7%。
- 三聚磷酸钠（热法）价格5800元/吨，价差329元，本周价差均值329元，较上周下降1.4%。
化肥：
- 硫磺价格140美元/吨，本周价格持平。
- 硫酸价格480元/吨，价差457元，本周价差均值457元，较上周上涨1.6%。
- DAP价格3100元/吨，价差1109元，本周价差均值1105元，较上周下降3.7%。
- MAP价格2050元/吨，价差387元，本周价差均值385元，较上周下降8.8%。
化纤：
- 涤纶短纤价格8000元/吨，价差1809元，本周价差均值1773元，较上周上涨23.4%。
- 涤纶FDY价格8000元/吨，价差1730元，本周价差均值1764元，较上周下降0.8%。
- 粘胶短纤价格11680元/吨，价差4282元，本周价差均值4309元，较上周下降2.9%。
- 锦纶FDY价格21500元/吨，价差5943元，本周价差均值5899元，较上周上涨2.3%。
聚氨酯：
- DMF价格5100元/吨，价差2212元，本周价差均值2173元，较上周上涨7.8%。
- BDO价格10050元/吨，价差4046元，本周价差均值4129元，较上周下降3.3%。
- 己二酸价格9600元/吨，价差496元，本周价差均值313元，较上周下降6%。
- 环氧丙烷价格12400元/吨，价差8297元，本周价差均值8086元，较上周上涨8.9%。
- PTMEG价格21250元/吨，价差7281元，本周价差均值7142元，较上周上涨3.0%。
- 有机硅价格16800元/吨，价差11049元，本周价差均值11043元，较上周下降0.2%。
- 双酚A价格10300元/吨，价差1955元，本周价差均值2431元，较上周下降30.7%。

重点公司财务指标

公司名称	股价	12EPS	13EPS	14EPS	13PE	14PE	PB	评级
诺普信	9.68	0.36	0.33	0.27	37.8	35.9	4.6	强烈推荐-A
金正大	29.54	0.78	0.95	1.13	34.8	26.1	5.7	强烈推荐-A
康得新	30.88	0.73	0.71	1.05	44.6	29.4	7.8	强烈推荐-A
万华化学	20.17	1.09	1.34	1.42	15.1	14.2	4.5	强烈推荐-A
沧州明珠	15.17	0.37	0.44	0.52	37.0	29.2	4.7	强烈推荐-A