20180423-开源证券-采掘-煤炭行业周报_海运运费提前反应_焦企开工整体回落_20页_2mb

煤炭行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年4月煤炭行业的市场表现、行业动态、主要煤种价格走势及投资策略。整体来看，煤炭板块在2018年4月23日当周表现中性，指数下跌2.23%，跑赢沪深300指数0.61个百分点。其中，部分企业表现较好，如新大洲A、山西焦化、陕西煤业等，而*ST郑煤、安源煤业等则出现较大跌幅。

主要观点

• 行业表现：煤炭板块整体呈低位震荡走势，市场情绪较为谨慎。
• 政策动向：发改委提出煤钢去产能向系统性、结构性优化方向发展，强调供给侧改革。
• 产量与发电量：一季度全国原煤产量增长3.9%，3月发电量增长2.1%，但火电增长有限，新能源发电增长显著。
• 动力煤市场：动力煤进入淡季，煤价承压，但海运运费上涨提前反映供需变化，大秦线检修结束将释放运力，对煤价支撑有限。
• 炼焦煤与焦炭：焦煤价格小幅回落，焦炭价格依旧疲软，焦企开工率整体下降，库存持续回落。
• 无烟煤市场：价格大幅下降，下游产品如尿素、精甲醇价格小幅回落，而水泥价格持续上涨。
• 投资策略：建议关注成本控制良好、先进产能代表、业绩弹性大的企业；关注细分煤种龙头及低估值公司；同时留意国企改革相关概念。

关键信息

行业表现

• 煤炭板块指数全周收盘于2804.10点，全周下跌2.23%。
• 上市公司整体收涨，其中9家收涨，1家收平，24家收跌。
• 涨幅较大的公司包括：新大洲A（19.96%）、山西焦化（3.64%）、陕西煤业（2.23%）、露天煤业（1.73%）、潞安环能（1.45%）。
• 跌幅较大的公司包括：*ST郑煤（-13.42%）、安源煤业（-11.72%）、金能科技（-8.09%）、安泰集团（-7.88%）。

行业及上市公司动态

• 发改委：推动煤钢去产能向系统性、结构性优化方向发展。
• 统计局：一季度全国原煤产量8.05亿吨，同比增长3.9%。
• 发电量：3月全国发电量5283亿千瓦时，同比增长2.1%。

动力煤分析

• 价格跟踪：环渤海动力煤指数相对持平，港口煤价小幅下降。
• 海运运费：提前上涨，反映南方煤炭供需变化。
• 电厂库存：周内库存下降至1365.84万吨，可用天数降至20天。
• 大秦线检修：对煤价影响较小，但检修结束后运力释放将增加南下供给。

炼焦煤分析

• 价格跟踪：柳林、古交焦煤价格环比持平或小幅下降，澳焦煤价格环比下降。
• 焦炭价格：天津港一级冶金焦价格环比下降50元/吨，二级冶金焦价格持平。
• 焦企库存与开工：独立焦化企业库存持续下降，开工率整体回落。

无烟煤分析

• 价格走势：阳泉、晋城无烟煤价格大幅下降。
• 下游产品：尿素、精甲醇价格下跌，水泥价格持续上涨。

投资策略

• 短期：关注海运运费上涨对煤价的提前反应，以及大秦线检修结束后的运力释放。
• 长期：新能源替代趋势明显，煤炭产能过剩，供给侧改革仍为影响供需的关键因素。
• 投资主线：
  1. 成本控制良好、先进产能代表、业绩弹性大的企业。
  2. 细分煤种龙头，低估值。
  3. 国企改革相关概念。
• 个股建议：关注中国神华、潞安环能等低估值龙头企业；同时关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革背景的公司。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对煤炭需求造成压力。
• 政策风险：供给侧改革政策变化可能影响行业供需。

图表目录

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：国外动力煤现货价
• 图8：澳大利亚-青岛海运费
• 图9：国内沿海煤炭运价
• 图10：6大发电集团煤炭库存
• 图11：秦皇岛港煤炭库存
• 图12：6大发电集团日均耗煤量
• 图13：6大发电集团库存可用天数
• 图14：柳林、古交焦煤价格
• 图15：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图16：天津港一级冶金焦价格
• 图17：二级冶金焦价格
• 图18：峰景硬焦煤到岸价
• 图19：钢材综合价格指数
• 图20：钢铁产量当月值
• 图21：钢铁产量当月同比
• 图22：独立焦化厂焦煤库存
• 图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图24：焦炭产量当月值
• 图25：四大港口炼焦煤库存
• 图26：分产能焦化企业开工率
• 图27：分地区独立焦化企业开工率
• 图28：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图29：尿素产量当月值
• 图30：精甲醇产量当月值
• 图31：水泥价格指数
• 图32：下游产品价格

投资评级说明

• 股票投资评级：中性（-5% ~ +5%）。
• 基准指数：沪深300指数。

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公司简介

开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，注册资本17.9亿元，经营范围包括证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等。

业务简介

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