20180716-开源证券-采掘-煤炭行业周报_政策性引导价格效果逐步显现_焦企维持良好开工_20页_2mb

煤炭行业分析总结（2018年07月16日）

核心内容

• 行业整体表现：煤炭板块在2018年7月16日当周整体呈低位震荡走势，指数全周收盘于2458.10点，全周下跌0.84%，跑输沪深300指数4.63个百分点。多数上市公司上涨，美锦能源停牌，其余25家上涨，2家持平，6家下跌。
• 个股表现：安泰集团、蓝焰控股、山西焦化、云煤能源涨幅超过5%；中国神华、*ST平能、陕西黑猫、露天煤业跌幅相对明显。
• 政策影响：政策性引导价格效果逐步显现，对动力煤价格中枢下行起到一定作用，同时推动了煤炭行业供给侧改革，对大型优质煤炭企业形成利好。
• 行业动态：
  • 大秦线上半年完成煤炭运输量22533万吨，同比增长7.28%。
  • 2017年我国煤炭查明资源储量增长4.3%。
  • 6月中国电煤价格指数环比上升2.56%。
• 市场趋势：动力煤价格在政策引导下逐步下行，但下游需求旺盛，港口库存压力有所释放。焦煤焦炭价格整体持平或下行，焦炭库存开始积累，但焦化企业开工率维持高位。无烟煤价格持平，下游产品如水泥、尿素等价格表现疲软。

主要观点

• 动力煤市场：在传统旺季背景下，火电需求依然旺盛，带动动力煤供需维持良性状态。政策对价格的引导作用逐步显现，港口煤价有所回落，但短期运力释放仍对市场供需格局产生影响。
• 焦煤焦炭市场：焦煤价格整体稳定，部分二级冶金焦产品价格下降。焦炭库存开始积累，价格下行压力显现，但独立焦化企业开工率维持在较高水平，显示行业仍具韧性。
• 无烟煤市场：价格保持稳定，但下游产品价格表现疲软，影响整体需求。
• 投资策略：建议关注成本控制良好、先进产能代表、业绩弹性大的企业；关注细分煤种龙头，尤其是低估值企业；同时关注具有国企改革、地方企业重组背景的煤炭企业，如中国神华、潞安环能、西山煤电、山西焦化等。

关键信息

动力煤

• 环渤海动力煤价格指数：570元/吨，环比持平。
• 秦皇岛港煤价：山西大混（Q5000K）594.60元/吨，环比微涨；山西混优（Q5500K）677.40元/吨，环比微跌；大同混优（Q5800K）702.20元/吨，环比微跌。
• 国外动力煤现货价：欧洲ARA港102美元/吨，环比上涨2.34美元/吨；理查德RB港108.27美元/吨，环比上涨4.95美元/吨；纽卡斯尔NEWC港117.11美元/吨，环比微涨。
• 煤炭海运运费：澳大利亚-青岛海运费环比持平；秦皇岛港-广州运价46.20元/吨，环比上涨3.00元/吨；秦皇岛港-上海运价36.80元/吨，环比上涨2.90元/吨。
• 电厂日均耗煤量：72.80万吨，环比下降5.51%。
• 电厂煤炭库存：1508.58万吨，环比上涨1.22%。
• 库存可用天数：20天，较前期有所上升。

炼焦煤

• 柳林4号焦煤车板价：1640元/吨，环比持平。
• 古交2号焦煤车板价：1610元/吨，环比持平。
• 澳大利亚峰景硬焦煤到岸价：203美元/吨，环比下降3美元/吨。
• 天津港一级冶金焦（山西产）：2350元/吨，环比持平。
• 山西产二级冶金焦：2000元/吨，环比下降150元/吨。
• 唐山产二级冶金焦：2200元/吨，环比下降100元/吨。
• 独立焦化企业炼焦煤库存：775.62万吨，环比微涨0.76%。
• 焦炭库存：大中型钢厂焦炭库存可用天数微降至14.3天。
• 焦化企业开工率：100万吨焦化企业开工率78.50%，环比上涨0.94%；100-200万吨焦化企业开工率78.40%，环比上涨2.26%；产能>200万吨焦化企业开工率79.99%，环比上涨3.01%。
• 焦炭产量：5月值3648.40万吨，环比下降0.65%。

无烟煤

• 阳泉无烟洗中块：1170元/吨，环比持平。
• 晋城中块：1200元/吨，环比持平。
• 下游产品价格疲软，尿素、精甲醇、水泥价格均出现不同程度下跌。

投资建议

• 投资主线：（1）成本控制良好、先进产能代表、业绩弹性大的企业；（2）细分煤种龙头、低估值企业；（3）具备国企改革、地方重组概念的煤炭企业。
• 个股推荐：中国神华、潞安环能、西山煤电、山西焦化等。
• 风险提示：宏观经济下行超预期、政策风险。

图表目录（部分）

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：国外动力煤现货价
• 图8：澳大利亚-青岛海运费
• 图9：国内沿海煤炭运价
• 图10：6大发电集团煤炭库存
• 图11：秦皇岛港煤炭库存
• 图12：6大发电集团日均耗煤量
• 图13：6大发电集团库存可用天数
• 图14：柳林、古交焦煤价格
• 图15：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图16：天津港一级冶金焦价格
• 图17：二级冶金焦价格
• 图18：峰景硬焦煤到岸价
• 图19：钢材综合价格指数
• 图20：钢铁产量当月值
• 图21：钢铁产量当月同比
• 图22：独立焦化厂焦煤库存
• 图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图24：焦炭产量当月值
• 图25：四大港口炼焦煤库存
• 图26：分产能焦化企业开工率
• 图27：分地区独立焦化企业开工率
• 图28：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图29：尿素产量当月值
• 图30：精甲醇产量当月值
• 图31：水泥价格指数
• 图32：下游产品价格

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应结合个人情况及市场变化，不应仅依赖投资评级。

分析师信息

• 分析师：张月彗
• 联系电话：029-88447618
• Email：zhangyuehui@kysec.cn

公司简介

• 公司名称：开源证券股份有限公司
• 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
• 注册资本：17.9亿元
• 经营范围：证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等。

分支机构及营业部信息

• 分布于全国多个城市，包括深圳、上海、北京、西安、佛山、厦门等，涵盖多个区域。
• 各营业部地址及联系电话详见文档。