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金融期货早班车总结（2026年4月1日）

核心内容概览

本报告为招商期货有限公司于2026年4月1日发布的金融期货早班车，主要分析了当日股指期货与国债期货的市场表现、交易策略及风险提示，为投资者提供市场参考。

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一、股指期货市场表现

市场概况

3月31日，A股四大股指均出现回调：

• 上证指数下跌0.8%，报收3891.86点
• 深成指下跌1.81%，报收13478.06点
• 创业板指下跌2.7%，报收3184.95点
• 科创50指数下跌2.59%，报收1256.33点

市场总成交额为20,059亿元，较前日增加784亿元。行业板块中，家用电器、银行、食品饮料表现较好，而煤炭、电力设备、电子表现一般。

个股表现

• 涨股数量：1,008只
• 平股数量：107只
• 跌股数量：4,372只

基差情况

• IM次月合约基差为121.85点，年化收益率为-13.33%
• IC次月合约基差为90.93点，年化收益率为-9.95%
• IF次月合约基差为36.65点，年化收益率为-6.86%
• IH次月合约基差为4.72点，年化收益率为-1.39%

交易策略

• 中长期：建议做多股指，以股指做多头替代有一定超额收益，推荐逢低配置各品种远期合约。
• 短线：市场走势不明朗，建议观望。

风险提示

• 外生宏观冲击
• 财政扩张进度不及预期
• 其他系统性冲击

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二、国债期货市场表现

市场概况

3月31日，国债期货整体略有走强：

• TS走平
• TF上涨0.03%
• T上涨0.04%
• TL上涨0.15%

现券情况

• 2年期国债期货CTD券：250024.IB，收益率变动+1bps，净基差0.058，IRR1.15%
• 5年期国债期货CTD券：250014.IB，收益率变动+0.5bps，净基差0.017，IRR1.34%
• 10年期国债期货CTD券：250025.IB，收益率变动+0.4bps，净基差-0.017，IRR1.5%
• 30年期国债期货CTD券：210014.IB，收益率变动+0.25bps，净基差-0.099，IRR1.82%

资金面情况

• 央行货币投放325亿元，货币回笼175亿元，净投放150亿元

交易策略

• 短线：走势不明朗，建议观望
• 中长线：风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保

风险提示

• 货币政策宽松超预期
• 经济复苏不及预期

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三、市场数据详情

表1：股指期现货市场表现

代码	名称	涨跌幅(%)	现价	涨跌	成交量	成交额(万元)	持仓量	日增仓量	结算价	基差(点)	基差年化收益率(%)
IC2604	中证2604	-1.68	7575.6	-129.4	38047	5827922	59430	2603	7591.4	41.7	-10.5
IC2605	中证2605	-1.62	7526.4	-124.0	6511	990916	9640	2213	7540.6	90.9	-9.9
IC2606	中证2606	-1.73	7425.0	-130.8	99001	14870353	154924	2060	7438.4	240.5	-14.3
IC2609	中证2609	-1.72	7255.4	-126.8	29335	4239805	100778	1830	7269	459.9	-12.7
000905.SH	中证500	-1.91	7619.9	-148.1	25525579000	40465213	--	--	--	--	--

表2：国债期现货市场表现

代码	名称	涨跌幅(%)	现价	成交量	成交额(万元)	持仓量	日增仓量	结算价	净基差(CTD券)	CTD券隐含利率/现券收益率
TS2606	二债2606	0.00	102.5	36912	7569484	76741	382	102.532	0.1	1.292
TS2609	二债2609	0.00	102.5	441	90435	2757	40	102.532	0.1	1.293
TS2612	二债2612	0.01	102.5	196	40193	418	-4	102.53	0.4	1.458
TF2606	五债2606	0.03	106.1	60022	6368074	178428	2317	106.085	0.0	1.482
TF2609	五债2609	0.03	105.9	2195	232449	21905	341	105.89	0.0	1.526
T2606	十债2606	0.04	108.4	81297	8812345	297454	9752	108.38	0.0	1.670
T2609	十债2609	0.04	108.3	5802	628503	20448	1772	108.31	0.0	1.681
TL2606	三十债2606	0.15	111.7	76432	8527494	131916	1438	111.58	-0.1	2.364
TL2609	三十债2609	0.14	111.4	4257	473683	26573	-33	111.27	-0.1	2.375
TL2612	三十债2612	0.11	111.3	69	7677	384	10	111.28	0.0	2.389

表3：短端资金利率市场变化

项目	今价	昨价	一周前	一月前
SHIBOR:隔夜	1.277	1.318	1.318	1.267

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四、市场分析与策略建议

股指期货

• 趋势分析：市场整体回调，但部分行业板块表现较好，建议关注结构性机会。
• 策略建议：中长期维持做多经济判断，以股指做多头替代有一定超额收益，推荐逢低配置远期合约。
• 风险提示：需警惕外生宏观冲击、财政扩张不及预期等系统性风险。

国债期货

• 趋势分析：国债期货整体走强，但市场走势尚不明朗。
• 策略建议：短线建议观望，中长线建议T、TL逢高套保。
• 风险提示：需关注货币政策宽松超预期及经济复苏不及预期的风险。

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五、研究团队简介

王昊昇，招商期货金融期货研究员，具有期货从业资格和投资咨询资格，毕业于武汉大学（应用数学、金融学双学位）及新加坡南洋理工大学，擅长商品策略、股指板块轮动及国债基本面分析，专注于股债商结合的大类资产研究。