20250707-招商期货-金融期货早班车_5页

金融研究报告总结

市场表现

2025年7月4日，A股四大股指多数下行，上证指数涨0.32%至3472.32点，深成指跌0.25%至10508.76点，创业板指跌0.36%至2156.23点，科创50指数跌0.01%。成交额14,545亿元，较前日增1,210亿元。行业板块中，银行(+1.84%)、传媒(+0.91%)、综合(+0.71%)涨幅居前；美容护理(-1.87%)、有色金属(-1.6%)、基础化工(-1.22%)跌幅居前。资金流向：机构净流入-86亿元，主力净流入-150亿元，大户净流入+16亿元，散户净流入+220亿元。

国债期货收益率继续下行，二债、五债、十债隐含利率分别降0.14bps、0.48bps、0.6bps。现券表现方面，各合约收益率变动-1bps至-0.25bps，净基差-0.047至-0.097，IRR1.65%-1.84%。资金面：央行净回笼4,919亿元。

股指期货

基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为125.8、90.44、37.4、23.24点，年化收益率-16.07%至-6.84%。交易策略：短期股指贴水回归，建议中性配置；中长期维持做多经济，推荐逢低配置IF、IC、IM远期合约；近月合约谨慎，警惕微盘股拖累。

国债期货

交易策略：期货端长端多头力量强，建议短多长空，逢低买入T、TL合约，逢高套保。风险提示：货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期。

经济数据

高频数据显示地产景气度收缩，其他指标与同期相近。中观数据跟踪显示制造等行业表现，地产景气度负分，反映景气转弱。

风险提示

主要风险包括美国双边政策不确定性、财政扩张不及预期、货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期。

其他信息

报告由招商期货发布，分析师包括于虎山和徐世伟，提供专业研究和市场分析。