20251231-招商期货-金融期货早班车_5页_606kb

金融期货早班车总结（2025年12月31日）

核心内容概述

本报告由招商期货金融期货研究员王昊昇发布，分析了2025年12月30日股指期货与国债期货的市场表现、交易策略及风险提示，结合经济数据和资金流向，为投资者提供市场动态和策略建议。

---

一、股指期货市场表现

市场概况

• 整体表现：A股四大股指多数上涨，上证指数走平，深成指上涨0.49%，创业板指上涨0.63%，科创50指数上涨1.01%。
• 市场成交：沪深两市成交额为21,615亿元，较前日增加38亿元。
• 行业板块：石油石化、汽车、有色金属涨幅居前；商贸零售、房地产、公用事业跌幅居前。
• 个股表现：上涨个股1,837只，平盘148只，下跌个股3,473只。

各合约表现

合约代码	名称	涨跌幅(%)	现价	涨跌	成交量（手）	成交额（万元）	持仓量（手）	日增仓（手）	结算价	基差（点）	基差年化收益率(%)
IC2601	中证2601	0.44	7457.2	33.0	28316	4221512	64391	1012	7464	1.7	-0.5
IC2602	中证2602	0.50	7417.4	36.8	6636	983935	12233	2646	7422.6	41.5	-4.2
IC2603	中证2603	0.59	7381.0	43.6	66223	9768167	153828	7012	7388.2	77.9	-5.1
IC2606	中证2606	0.58	7201.0	41.4	16300	2345602	58395	2414	7207.8	257.9	-7.7
000905.SH	中证500	0.38	7458.9	28.3	19620361500	40762352	--	--	--	--	--
IF2601	沪深2601	0.28	4643.6	13.0	27521	3831891	59731	57	4648.8	7.7	-3.4
IF2602	沪深2602	0.30	4630.0	13.8	2596	360449	5071	706	4635.8	21.3	-3.5
IF2603	沪深2603	0.36	4622.2	16.4	56756	7864820	171595	4446	4627.8	29.1	-3.1
IF2606	沪深2606	0.36	4578.0	16.2	7556	1036936	44732	65	4582	73.3	-3.5
000300.SH	沪深300	0.26	4651.3	11.9	18037497400	45718549	--	--	--	--	--
IH2601	上证2601	0.03	3035.4	0.8	10069	916799	18945	269	3037.2	1.2	-0.8
IH2602	上证2602	-0.05	3033.4	-1.6	853	77661	1349	145	3036.2	3.2	-0.8
IH2603	上证2603	-0.03	3035.4	-1.0	26708	2433618	53919	687	3039	1.2	-0.2
IH2606	上证2606	-0.10	3026.4	-3.0	3536	321318	14194	64	3029.8	10.2	-0.7
000016.SH	上证50	0.06	3036.6	1.9	3853828500	11317514	--	--	--	--	--
IM2601	中千2601	0.21	7593.8	15.8	36884	5603743	86310	927	7599.4	3.5	-1.0
IM2602	中千2602	0.22	7520.0	16.4	7517	1131245	15702	2400	7527.4	77.3	-7.7
IM2603	中千2603	0.24	7459.2	18.0	100572	15014356	189970	7365	7467.8	138.1	-8.9
IM2606	中千2606	0.26	7228.0	18.8	18354	2655432	80679	327	7237.6	369.3	-10.9
000852.SH	中证1000	0.04	7597.3	3.1	26333187400	46802413	--	--	--	--	--

交易策略

• 中长期建议做多股指，当下以股指做多头替代有一定超额收益。
• 推荐逢低配置各品种远期合约。

风险提示

• 外生宏观冲击
• 财政扩张进度不及预期
• 其他系统性冲击

---

二、国债期货市场表现

市场概况

• 利率债涨跌不一，活跃合约中TS上涨0.01%，TF下跌0.01%，T下跌0.02%，TL上涨0.17%。
• 资金面：央行净投放2,532亿元。

各合约表现

合约代码	名称	涨跌幅(%)	现价	成交量（手）	成交额（万元）	持仓量（手）	日增仓（手）	结算价	净基差（CTD券）	CTD券隐含利率现券收益率
TS2603	二债2603	0.01	102.5	41373	8479930	76130	-460	102.48	0.0	1.323
TS2606	二债2606	0.00	102.5	125	25631	2667	-31	102.524	0.1	1.300
TS2609	二债2609	-0.01	102.5	253	51884	691	18	102.534	0.5	1.460
220022	22附息国债22	-0.05	101.9	80000	8	--	--	--	--	1.333
TF2603	五债2603	-0.01	105.8	67932	7188440	147315	-3473	105.805	0.0	1.553
TF2606	五债2606	0.00	105.8	2954	312559	15118	-36	105.79	0.0	1.550
TF2609	五债2609	-0.01	105.7	70	7397	1731	-3	105.65	0.0	1.586
250003	25附息国债03	-0.03	99.5	7543600000	750827	--	--	--	--	1.558
T2603	十债2603	-0.02	107.9	72012	7774197	230292	-5540	107.94	0.1	1.738
T2606	十债2606	-0.03	107.9	4267	460688	11032	802	107.945	0.0	1.739
T2609	十债2609	0.00	107.8	570	61470	1161	-68	107.83	0.0	1.765
250004	25附息国债04	0.00	98.0	4929900000	482939	--	--	--	--	1.860
TL2603	三十债2603	0.17	111.8	83303	9314639	141079	-2310	111.8	-0.1	2.345
TL2606	三十债2606	0.17	112.0	6727	753729	24810	-155	112.04	-0.1	2.346
TL2609	三十债2609	0.13	111.8	97	10846	1131	15	111.77	-0.2	2.352
250002	25附息国债02	-1.14	92.7	9907390000	920817	--	--	--	--	2.273

交易策略

• 中长线建议T、TL逢高套保，风偏上行叠加经济复苏预期。
• 建议关注利率债走势，并结合资金面变化进行操作。

风险提示

• 货币政策宽松超预期
• 经济复苏不及预期

---

三、经济数据与市场情绪

高频数据表现

• 制造、地产、进出口、社会活动景气度暂不及往期。
• 基建景气度与往期相近。

图表分析

• 图1：国债现货期限结构
  展示了国债现货的期限结构变化，有助于理解市场对长短期利率的预期。

• 图2：国内中观数据跟踪
  通过环比与同比数据对比，对各行业景气度进行评分（-2至+2），正分表示景气度转好，负分表示转弱，零分表示变化不大。

---

四、资金利率市场变化

• SHIBOR隔夜利率：1.247%，较昨日微降0.001%，较一周前下降0.025%，较一月前下降0.054%。

---

五、研究者信息

• 姓名：王昊昇
• 职务：招商期货金融期货研究员
• 资格：期货从业资格（F03120552），投资咨询资格（Z0022940）
• 学历：武汉大学本科应用数学、金融学双学位，新加坡南洋理工大学硕士
• 研究方向：商品策略、股指板块轮动、国债基本面分析，专注股债商结合的大类资产研究

---

六、重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于合法取得的信息，但招商期货对其准确性与完整性不作保证。
• 报告内容不构成对所述品种买卖的出价，投资者应自行作出投资决策。

---

七、总结

• 股指期货：整体上涨，建议中长期做多股指，逢低配置远期合约。
• 国债期货：利率债涨跌不一，T、TL建议逢高套保。
• 经济数据：高频数据显示经济景气度整体偏弱，但基建表现稳定。
• 资金面：央行净投放2,532亿元，资金面偏宽松。
• 风险提示：需警惕外生宏观冲击、财政扩张不及预期及货币政策超预期宽松。

---

本报告提供了对2025年12月30日股指与国债期货市场的全面分析，结合经济数据与资金流动，为投资者提供了交易策略与风险提示。