20221120-广发期货-铝期货周报_疫情影响部分地区电解铝发货_暂关注19500压力_24页_3mb

铝期货周报总结

核心内容

本周铝期货周报主要分析了铝市场的宏观环境、产业供需基本面及市场策略，重点关注了疫情对运输的影响、原料供应紧张、产能减产情况以及国内外价格走势。

主要观点

宏观及终端需求

• 美国通胀数据：10月美国CPI同比增长7.7%，环比下降0.5个百分点，显示通胀压力有所缓解，市场对加息节奏放缓的预期增强。
• 欧洲通胀：欧洲国家通胀依然高企，影响终端需求。
• PMI数据：中国PMI及分项指标显示经济活动整体偏弱，部分行业需求不及预期。
• 房地产拖累：房地产相关指标表现疲软，对消费形成一定拖累，需关注边际变化。

产业供需基本面

• 铝土矿供应：10月中国铝土矿进口897.5万吨，同比减少5.5%；国内产量600万吨，同比减少8.1%。铝土矿价格高企，导致氧化铝企业利润微薄。
• 氧化铝生产：氧化铝投产加速，但原料价格高企导致部分企业利润倒挂。
• 电解铝产能：四川、重庆等地电解铝企业因限电、检修、事故等因素大幅减产，累计减产规模达80万吨。云南地区因进入枯水期，电力紧张，电解铝产能减产20%以上。
• 库存情况：中国电解铝社会库存降至54.7万吨，周环比下降2.9万吨；LME铝库存降至52.44万吨，周环比下降2.49万吨，显示库存处于低位。

关键信息

供应端

• 电解铝减产：四川、重庆等地电解铝企业减产严重，其中四川减产77万吨，重庆减产12.9万吨，合计减产89.9万吨。
• 云南限电：云南地区限电减产20%以上，影响产能约130万吨。
• 原料供应紧张：氧化铝企业因原料价格高企，利润微薄，对电解铝价格形成一定支撑。
• 进口情况：10月中国进口铝锭6.7万吨，环比增加0.27万吨；铝锭进口利润为负，显示进口成本高企。

需求端

• 出口表现：10月中国出口未锻轧铝及铝材47.93万吨，环比下降1.67万吨；1-10月累计出口567.62万吨，同比增长24.9%，但增速有所放缓。
• 下游开工率：铝型材、铝板带、铝线缆及铝材开工率均偏低，显示需求疲软。

市场策略

• 本周策略：关注19500元/吨的压力位。
• 上周策略：在17500-19500元/吨区间进行操作。

其他信息

• 数据来源：SMM、海关、爱择等。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 联系方式：张若怡，投资咨询号Z0013119，电话020-88818021。

图表说明

• 铝现货价格、LME3月铝价、铝土矿进口量及价格、氧化铝产量及价格、电解铝产量及库存等图表均用于辅助分析市场走势及供需变化。

总结

整体来看，铝市场面临供应端减产、需求端疲软、原料价格高企等多重压力，但库存低位和部分企业成本支撑仍为价格提供一定支撑。投资者需密切关注19500元/吨的压力位，同时关注国内外宏观经济政策及终端需求变化对市场的进一步影响。