20220210-中国银河-轻工制造行业月报_稳增长下行业拐点可期_精选龙头把握修复行情_41页_2mb

轻工制造行业月报总结

核心内容

轻工制造行业作为我国传统优势产业，具有重要的民生意义及国际竞争力。2022年1月，工信部发布《关于加快现代轻工产业体系建设的指导意见(征求意见稿)》，明确指出轻工行业需强化综合实力，实现高质量发展。轻工制造行业在2020年占全国工业规模以上企业数、资产、营收及利润的28.4%、13.7%、18.3%、20.7%，显示出其在国民经济中的重要地位。

主要观点

• 行业结构性机遇显著：轻工制造行业在政策支持下，有望迎来发展拐点，尤其是龙头企业的成长性突出。
• 细分板块各有亮点：
  • 家具行业：精装修与存量房趋势深化，政策推动房地产复苏，龙头公司布局整装渠道。
  • 包装行业：纸包装高端化提升价值，金属包装市场扩容，头部企业业务拓展。
  • 造纸行业：宏观经济回暖带动需求恢复，龙头企业通过产业链延伸和全球化布局，弱化周期属性。
  • 电子烟行业：技术迭代强化减害属性，全球监管逐步落地，行业进入有序发展阶段。
• 行业估值处于历史低位：轻工制造板块市盈率普遍较低，造纸行业尤为突出，未来存在估值修复空间。
• 投资机会显著：在政策利好和行业趋势下，重点推荐欧派家居、顾家家居、裕同科技、太阳纸业及思摩尔国际等优质公司。

关键信息

行业现状

• 轻工制造行业由包装印刷、家居用品、造纸及文娱用品四大板块组成。
• 房地产行业政策频发，推动房地产市场复苏，精装修和存量房趋势持续深化。
• 包装行业已进入成熟期，市场规模缓慢增长，集中度有待提升。
• 造纸行业集中度稳步提升，CR10自2012年28.7%增长至2020年46.6%。
• 电子烟市场快速增长，2020年全球市场规模达424亿美元，预计2022年达631亿美元。

行业驱动因素

• 家具行业：精装修及存量房趋势带来需求结构变化，行业集中度提升，龙头受益。
• 包装行业：消费升级提升纸包装价值量，金属包装市场持续扩容。
• 造纸行业：价格波动影响盈利能力，但龙头企业通过全产业链布局，弱化周期影响。
• 电子烟行业：技术迭代提升减害属性，全球监管逐步落地，行业健康成长。

行业投资机会

• 家具行业：龙头公司布局整装渠道，有望实现业绩增长。
• 包装行业：纸包装高端化带来价值提升，金属包装市场持续扩张。
• 造纸行业：需求恢复，毛利率改善，龙头企业具备成长性。
• 电子烟行业：监管落地，市场不确定性降低，成长空间广阔。

重点推荐公司

行业前景

• 家具行业：精装修及存量房趋势将持续，未来行业集中度有望提升，龙头公司受益。
• 包装行业：消费升级推动纸包装高端化，金属包装市场扩容，龙头企业成长性显著。
• 造纸行业：宏观经济回暖带动需求恢复，龙头企业通过产业链延伸及全球化布局，业绩有望提升。
• 电子烟行业：监管逐步落地，市场趋于规范，未来有望成为全球第一大市场，提供丰富投资机会。

风险分析

• 房地产市场波动可能影响精装修及存量房需求。
• 包装行业竞争激烈，集中度提升存在不确定性。
• 造纸行业受原材料价格波动影响，盈利能力存在压力。
• 电子烟行业受政策监管影响较大，需关注监管细则的落地及执行。

相关行业展望

• 房地产行业：政策支持下，市场有望复苏，精装修及存量房需求增长。
• 包装行业：消费升级及环保政策推动行业向高端化、绿色化发展。
• 造纸行业：需求恢复及集中度提升带来行业增长。
• 电子烟行业：监管落地及技术进步推动行业健康发展。

总结

轻工制造行业在政策支持及市场趋势推动下，具备结构性增长机会。重点推荐欧派家居、顾家家居、裕同科技、太阳纸业及思摩尔国际等公司，这些企业具备较强竞争力及成长潜力。行业整体估值处于历史低位，未来存在较大修复空间。