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国投证券：海信家电员工持股计划彰显长期信心

海信家电发布2024年员工持股计划草案，拟斥资约15亿元（1391.6万股，占总股本10%）以1078元/股的价格受让股份，覆盖不超过279人的高管、核心技术骨干等。
该计划对2024-2026年归母净利润设定了目标值和触发值：

• 目标值为较2022年增长122%/155%/194%，解锁条件为实现目标值；
• 若介于触发值与目标值之间，可解锁80%；
• 触发值增幅为98%/124%/155%，低于触发值则不可解锁。
  基于盈利预测，公司实际目标对应2024-2026年净利润增速约118%/149%/153%。

投资建议
维持“买入-A”评级，6个月目标价2563元（对应2024年11倍PE）。
公司盈利预测调整后，2023/2024年EPS分别为205/233/265元，估值逻辑包括：

• 业绩弹性：中央空调整合业务（白电出口亦持续高景气）有望驱动收入增长；
• 激励增强：员工持股计划显著改善公司长期治理和员工积极性。

风险提示

• 地产政策变化风险（央行空行业易受此影响）；
• 原材料价格波动风险。

附表简要呈现业绩考核目标和公司估值关键指标：