20210228-山西证券-社会服务行业周报_春节期间国内游呈分化表现_20年行业业绩普遍承压_9页_730kb

社会服务行业总结（2021年2月28日）

核心内容概览

本报告为山西证券研究所发布的社会服务行业定期报告，重点分析了2021年春节期间国内旅游市场表现、行业整体及细分市场行情、上市公司动态及投资建议。报告指出，尽管春节假期国内旅游人次恢复较好，但整体行业仍面临较大压力，部分企业实现业绩改善，而多数仍处于亏损状态。同时，报告对行业未来走势持乐观态度，认为随着天气转暖、疫苗接种推进及国内消费回流，旅游市场将逐步复苏，尤其是免税业务和休闲旅游景区。

主要观点及投资建议

1. 行业整体表现

• 春节期间国内旅游出游人数达2.56亿人次，同比增长15.7%，恢复至疫前同期的75.3%。
• 国内旅游收入达3011亿元，同比增长8.2%，恢复至疫前同期的58.6%。
• 行业整体呈现“两极分化”：周边游恢复较好，但部分传统中远途旅游目的地恢复缓慢。

2. 业绩表现

• 旅游景点概念A股共有27家公司披露2020年业绩预告，其中10家预计盈利，17家预计亏损。
• 8家上市公司实现业绩改善，包括西安旅游、*ST联合扭亏为盈，云南旅游、中国中免、三特索道净利润同比增长。
• 预计亏损最大的前六家公司依次为：宋城演艺（19亿元）、众信旅游（15亿元）、腾邦国际（12.09亿元）、北京文化（7.9亿元）、首旅酒店（4.9亿元）、凯撒旅业（3.5亿元）。

3. 投资建议

• 短期：国内景区、酒店等受疫情影响严重的行业在2021年将明显改善业绩。
• 中长期：看好具备成长优势的免税业务和休闲旅游景区，认为其将在消费回流和消费习惯变化的推动下持续向好。

市场回顾

1. 行业整体表现

• 上周（20210222-20210228）沪深300指数下跌7.65%，休闲服务行业指数下跌12.90%，在申万28个一级行业中排名垫底。

2. 细分行业市场表现

• 景点：涨幅最大，为4.26%。
• 餐饮：小幅下跌，为-0.39%。
• 酒店：跌幅较大，为-5.59%。
• 其他休闲服务：下跌-6.48%。
• 旅游综合：跌幅最大，为-16.06%。

3. 个股表现

涨幅前五：

1. 大连圣亚（17.80%）
2. 西藏旅游（11.23%）
3. 华天酒店（8.33%）
4. 三特索道（6.46%）
5. 宋城演艺（4.78%）

跌幅前五：

1. 中国中免（-17.21%）
2. 锦江酒店（-8.65%）
3. 科锐国际（-7.64%）
4. 众信旅游（-6.13%）
5. 首旅酒店（-4.63%）

4. 子行业估值

• 截至2021年2月26日，休闲服务（申万一级）PE（TTM）为177.98。
• 图表显示，各子行业PE（TTM）有所波动，其中餐饮板块自2019年8月30日后发生异动，不再纳入统计范围。

行业动态及重要公告

1. 行业要闻

• 文旅部发布春节数据：国内旅游人次同比增长15.7%，旅游收入超3000亿元，恢复至疫前水平的58.6%。
• 中央一号文件：提出发展乡村旅游精品线路，完善配套设施，推动农村一二三产业融合。
• 元宵节夜游热度上升：携程数据显示，“夜游”搜索量同比提升296%，高星酒店价格回落约三成。

2. 上市公司重要公告

• 众信旅游：2020年业绩大幅下滑，营业总收入同比下降87.27%，净利润亏损14.1亿元。
• 华天酒店：控股子公司资产被司法拍卖，但最终流拍。
• 腾邦国际：控股股东及实际控制人股份被冻结，累计轮候冻结占总股本的499.71%。
• 科锐国际：2020年营业收入同比增长9.88%，净利润同比增长22.04%，但部分业务受疫情影响。

风险提示

• 疫情扩散时间延长及传播范围扩大；
• 疫情防控政策变化；
• 疫情对旅游行业影响超预期；
• 突发事件或不可控灾害。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场20%以上；
  • 增持：相对强于市场5%~20%；
  • 中性：相对市场-5%~+5%；
  • 减持：相对弱于市场5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

分析师信息

• 分析师：张晓霖
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