20230828-山西证券-消费者服务行业周报_携程发布暑期报告_旅游市场全面增长_出境游苏显著_10页_730kb

主要观点总结

• 携程暑期报告显示旅游市场全面增长，出境游复苏显著；出游半径扩大、频次提高，愿为体验付费，研学游、酒店度假等成为消费热点。
• 酒店方面：主要城市平均房价已超2019年水平，入住率恢复至80%，看好连锁化及中高端酒店改造；建议关注锦江酒店、首旅酒店。
• 免税领域：海南入岛客流增长，关注中国中免；免税商需改善毛利率和经营质量。
• 景区出行：下半年旺季有望带动增长，建议关注天目湖。
• 餐饮行业：补偿性需求释放明显，规模化连锁化趋势显著，建议关注同庆楼、广州酒家。

市场表现回顾

• 上周(2023.8.21-8.27)，社会服务行业指数下跌24.3%，跑输沪深300约4.5个百分点。
• 细分子行业跌幅：餐饮(-17.5%)、自然景区(-23.4%)、人工景区(-28.9%)、旅游综合(-48.3%)、酒店(-8.2%).
• 个股表现：华天酒店涨幅23.5%居首，锦江酒店跌幅达108.1%。
• 当前行业PE(TTM)为77.9，各板块估值差异较大。

投资建议更新

• 投资建议（截至8月23日）：基于旅游复苏趋势，看好出行链各细分板块，包括酒店运营（锦江/首旅）、免税（中国中免）、景区（天目湖）及连锁餐饮。

风险提示

• 宏观经济波动；消费者需求复苏不及预期；政策变动；意外事件等。