20231202-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_山西安监影响逐步显现_港口库存高位回落_10页_678kb

煤炭开采行业周报总结

行业动态

• 供给端：山西安监政策影响加剧，导致坑口煤矿检查和临时停产，产量减少。近期主产地大规模检查，影响去库存和价格。
• 需求端：工业用电疲弱，下游需求以居民取暖为主，但尚未大幅降温；电厂库存通过长协煤补充，市场煤采购少。

价格表现

• 动力煤：现货价环比下跌7元/吨至930元/吨，跌幅7.5%；产地如大同、兖州价格稳中有跌。周内煤价震荡，预计春节前维持930-950元/吨区间。
• 炼焦煤：报价上涨，山西产主焦煤京唐港库提价环比涨110元/吨至2730元/吨；但受全年粗钢产量平控预期，上行空间有限。

库存与运量

• 港口库存：环渤海四港区库存环比下降17.9%，报282.55万吨；调入调出量分别减少8.8%和18.9%，预计12月库存降至2400万吨，春节后进一步去化。
• 海运费：国内主要航线平均海运费环比上涨43.0%，反映出运输需求增加。

风险与展望

• 短期风险：下游需求不及预期或保供超预期，可能导致煤价下跌。
• 中长期展望：受益于需求复苏和进口煤减少，预计2024年4月后煤价大幅上涨。

投资建议

• 东吴证券维持行业“增持”评级，推荐低估值高成长标的广汇能源。