20131209-信达证券-化工行业_2013年第50周周报-国际磷肥价格止跌反弹_尿素_甲醇_醋酸持续景气_42页_1mb

报告摘要

化工行业2013年第50周周报总结

核心内容

本报告主要分析了2013年第50周国际及国内化工行业主要产品的价格变动、市场趋势以及相关企业的投资评级。重点涉及氮肥、磷肥、钾肥、复合肥、农药、矿物化工、无机酸碱和煤化工等板块，同时关注原油价格走势及对化工行业的影响。

主要观点

1. 农用化工

氮肥：国际尿素价格强势反弹，波罗的海尿素价格上涨7.9%至315美元/吨，国内尿素价格上涨1.2%至1700元/吨，主要因出口窗口关闭和印度、巴基斯坦需求强劲。合成氨价格上涨2.6%至2800元/吨，因甲醇行情向好及复合肥需求回升。
磷肥：国际磷肥价格止跌反弹，美国海湾DAP价格上涨4.4%至362美元/吨，国内一铵价格上涨1.6%至1850元/吨，主要受益于复合肥需求回暖及成本支撑。磷矿石价格下跌至500元/吨，但高品位磷矿石因寡头垄断仍维持高位。
钾肥：国际钾肥价格继续下跌，温哥华CFR价格下跌6.8%至300美元/吨，国内氯化钾价格弱势维稳。中长期来看，全球钾肥行业限产保价趋势明显，行业基本面看多。
复合肥：复合肥企业发布冬储价格，较秋季肥降价约300元，目前市场对尿素需求增加，但价格仍受供需矛盾影响。信达认为2014年行业有望受益于原材料价格探底或回升。
农药：草甘膦价格持续下跌，市场观望情绪加重，但基本面仍看多，预计2014年价格将上涨。环保核查影响厂家信心，但行业景气有望延续。

2. 矿物化工

磷化工：国内磷矿石价格下跌，但高品位磷矿石因寡头垄断维持高位。磷肥需求疲软，导致磷矿石价格承压，但结构性失衡仍支撑高品位磷矿石价格。
氟化工：制冷剂R22、R134a、R32等价格全线下挫，但氢氟酸因萤石价格上涨获得成本支撑，短期走势取决于供需博弈。
有机硅及晶体硅：有机硅产品价格下跌，DMC价格下跌1.7%至17000元/吨，金属硅价格上涨1.5%至13800元/吨，进一步挤压有机硅厂商利润空间。欧洲多晶硅价格下跌1.2%至17.5美元/公斤，碳酸锂价格下跌1.6%至37500元/吨。

3. 无机酸碱

氯碱行业供过于求，合成氨价格上涨2.6%至2800元/吨，部分装置检修和需求回暖支撑价格。硫酸价格上涨40%至70元/吨，纯碱价格下跌0.6%至1485元/吨。

4. 煤化工

甲醇价格全线上涨，鹿特丹FOB价格上涨0.3%至531美元/吨，华东市场价格上涨9.8%至3840元/吨。醋酸价格普涨，江苏索普醋酸价格上涨8.4%至3600元/吨，醋酸乙酯、丁酯分别上涨1.1%和1.5%。乙烯焦油价格上涨1.6%至3250元/吨，BDO价格下跌1.1%至13550元/吨。

5. 原油

WTI油价上涨4.7%至97.38美元/吨，布伦特原油上涨0.2%至110.98美元/吨，天然气价格上涨3.9%至3.97美元/百万英热。风险提示为中东局势可能干扰油价。

关键信息

价格变动

尿素：国际315美元/吨（+7.9%），国内1700元/吨（+1.2%）。
合成氨：2800元/吨（+2.6%）。
DAP：美国海湾362美元/吨（+4.4%），国内一铵1850元/吨（+1.6%）。
钾肥：国际300美元/吨（-6.8%），国内氯化钾价格弱势维稳。
甲醇：鹿特丹531美元/吨（+0.3%），华东3840元/吨（+9.8%）。
醋酸：江苏索普3600元/吨（+8.4%）。
原油：WTI 97.38美元/吨（+4.7%），布伦特110.98美元/吨（+0.2%）。

企业评级

和邦股份：买入
扬农化工：增持
新安股份：买入
江山股份：持有

行业展望

氮肥：基本面看空，估值看平。
磷肥：基本面看平，估值看多。
钾肥：基本面和估值均看多。
复合肥：行业看多，预计2014年将受益于原材料价格探底或回升。
农药：草甘膦基本面看多，预计2014年价格将上涨。
矿物化工：整体价格承压，但部分产品因成本支撑或垄断格局维持高位。
煤化工：部分产品价格持续上涨，部分产品价格下跌。
原油：中期看多，但短期受中东局势影响。

风险提示

中东局势对油价的干扰较大。
环保核查对草甘膦厂家信心影响较大。
钾肥市场库存高企，价格仍有下行压力。
磷矿石价格受供需影响较大，短期内可能波动。

总结

本报告详细分析了2013年第50周化工行业各子板块的价格走势及市场影响，指出氮肥、磷肥、钾肥及部分煤化工产品价格出现上涨，但整体行业仍面临供需矛盾及环保政策等压力。信达证券认为，尽管部分产品价格承压，但行业基本面和估值在中长期仍有看多可能，特别是磷肥和钾肥。同时，草甘膦价格下跌对市场信心构成挑战，但其基本面和未来景气度仍被看好。

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