20240710-浙商证券-仙鹤股份-603733.SH-仙鹤股份点评报告_24Q2环比持续改善_浆纸一体化有望平滑周期波动_3页_470kb

仙鹤股份公司点评总结

仙鹤股份（603733）发布2024年上半年业绩预告，预计归母净利润54-57亿元（中值55亿元），同比增长约198%至216%，环比Q2显著改善。单Q2净利润预计27-30亿元（中值286亿元），同比增长363%至415%，环比增长8-11%。扣非归母净利润预计49-52亿元，同比增长231%至252%。

业绩改善主要源于转印用纸市场销量稳定增长、出口市场平稳、提价策略实施及成本控制。公司实施格拉辛、转印纸等产品涨价，提价幅度基本覆盖成本上升。2024年湖北一期浆纸项目试运行，广西一期项目投产，推动浆纸一体化进程，有助平滑周期波动。

公司是特种纸龙头，下游卡位大消费行业，2023年产能达160万吨，预计2024-2026年营收和净利润高速增长，分别达10012亿元、11839亿元、13329亿元，对应增长率1705%、1825%、1258%。归母净利润预测1095亿元、1333亿元、1542亿元，同比增长6500%、2170%、1569%。

投资建议维持“买入”，EPS达155-189-218元/股，PE为12-10-8倍。风险包括下游和原材料价格波动。