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台积电展望乐观，下半年行业景气改善 增持（维持）

核心内容

2018年7月22日发布的报告指出，台积电二季报显示其营收和利润同比增长9.1%，主要得益于高性能计算领域，尤其是加密货币挖矿芯片的需求。台积电对三季度营收指引为84.5-85.5亿美元，并对下半年智能机市场表示乐观，认为出货动能正在恢复。

主要观点

1. 智能机市场展望

• 台积电全年营收仅略微下调，主要因为高端智能机将弥补加密货币挖矿订单的下滑。
• 7nm工艺在2018年Q3将占Wafer营收超过10%，Q4将超过20%，主要用于苹果A12、华为高端旗舰等CPU芯片。
• Q3开始高端智能机景气度有望回升，进入下半年消费电子旺季，新款iPhone和国产手机将带动新机备货。

2. 行业景气度改善

• 消费电子行业迎来旺季，光学创新成为重点方向。
• 推荐关注水晶光电、立讯精密、欧菲科技和信维通信等光学相关企业。

3. 被动元件与8寸代工涨价

• 顺络电子、风华高科和三环集团中报业绩亮眼，被动元件景气度持续。
• 8寸晶圆产线满载，部分产品转向12寸以满足需求，显示8寸代工市场紧张。
• 汽车电子、物联网等需求推动功率、电源管理等器件价格上涨，建议关注华虹半导体、扬杰科技、士兰微。

关键信息

电子行业数据

• 截至2018年7月22日，申万电子指数为2,807.76，成交量144.1853亿股。
• 指数较上周末上涨0.21%，但成交量下跌7.00%。
• 股价涨幅前三为丹邦科技（39.49%）、金安国纪（31.65%）、惠伦晶体（18.63%）。
• 股价跌幅前三为福日电子（-16.08%）、长盈精密（-9.95%）、晓程科技（-8.70%）。

行业动态

• 中兴恢复生产，AH股上涨5%。
• 小米有望纳入港股通，港交所确认时间表。
• 工信部表示1-5月电子信息制造业保持平稳增长。
• 200亿美元投资基金发力，推动行业增长。
• 三星推出全球首款10nm 8Gb LPDDR5内存，中端手机加入虹膜识别功能。
• 华为发布Mate 20 Pro，采用曲面屏、屏幕指纹、五颗摄像头等创新技术。
• 小米Max 3配置曝光，搭载骁龙636、大电池等。
• 华为nova3采用前后四摄，欧菲科技为其摄像头模组供应商。
• 荣耀10GT将首销，配备8GB内存。
• Xilinx收购深鉴科技，小米FaceID供应商MantisVision获融资。
• 联发科发布Helio A22处理器，对标骁龙400系列。
• OPPO申请40款机型商标，计划进军欧洲市场。
• 三星显示获得1400亿韩币柔性OLED研发税收豁免。
• 2019年国产内存闪存将实现量产。
• vivo计划在2018年内发布全球首款可商用体感游戏手机。

投资建议

• 半导体板块：整体上涨0.23%，表现优于其他电子板块。
• 重点推荐：光学创新相关企业（水晶光电、立讯精密、欧菲科技、信维通信）；被动元件龙头（顺络电子）；8寸代工相关企业（华虹半导体、扬杰科技、士兰微）。
• 风险提示：消费电子行业景气度下滑；行业制造管理成本上升。

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