2016年-数据局_广发证券：电子行业技术创新带动硬件升级VRAR畅想无限：联接现实与虚拟VRAR浪潮蓄势待发_85页_8mb

联接现实与虚拟，VR/AR浪潮蓄势待发

核心内容

VR/AR技术正迎来创新浪潮，其硬件升级与技术突破正在推动产业快速发展。随着技术的不断成熟，VR/AR有望成为下一代计算平台，颠覆传统的人机交互方式，并在游戏、教育、旅游、工程、生活服务等多个领域展现出巨大的应用潜力。本报告从技术发展、行业应用、投资机会及风险提示等多个维度对VR/AR产业进行分析。

主要观点

• 硬件升级突破瓶颈：AMOLED屏幕、ATW技术、定制VR处理器和眼球追踪技术等创新，有效缓解了“晕动症”问题，为VR设备的大规模商业化奠定了基础。
• 全球巨头引领市场：索尼PS VR、Oculus Rift、HTC Vive等产品陆续发布，PC VR与移动VR并行发展，推动VR硬件百花齐放。
• AR技术前景广阔：以SLAM、机器学习为代表的环境感知与信息呈现技术，为AR设备实现虚实融合提供了支撑。Magic Leap的光场显示技术成为AR领域的突破方向。
• 内容创作迎来黄金时代：VR/AR在游戏、影视、教育等领域的融合将催生大量内容应用，推动市场繁荣。
• 线下体验开拓新商业模式：VR/AR体验店和主题公园等线下形式将加速VR/AR的普及，成为推动市场的重要一环。
• 政策与资本推动行业发展：国家政策支持、资本频繁涌入以及消费市场持续升级，为VR/AR产业提供了良好的发展环境。

关键信息

技术发展

• AMOLED屏幕：降低显示延迟，提升沉浸感，是当前VR设备的首选。
• ATW技术：异步时间扭曲技术通过虚拟中间帧缓解帧率不足问题，提升视觉流畅度。
• 眼球追踪+背景虚化：通过技术优化实现景深效果，解决“晕动症”问题。
• 光场显示技术：Magic Leap的光纤扫描+光子光场芯片实现四维光场重建，打破“聚焦”与“会聚”冲突。

硬件市场

• PC VR：提供最优质的沉浸体验，代表产品包括索尼PS VR、Oculus Rift、HTC Vive等。
• 移动VR：高性价比，短期有望引爆市场，代表产品包括谷歌Daydream View、三星Gear VR等。
• VR一体机：集手机与头盔于一体，便携性强，代表产品包括大朋VR M2、Idealens K2等。

应用领域

• 游戏与影视：VR/AR与游戏、影视结合，带来沉浸式体验，成为当前市场主导。
• 教育与旅游：VR教育改善基础教育体验，VR旅游提升营销转化率。
• 工程与生活服务：VR在工程设计中提升效率，AR在生活中提供智能助手功能。

投资机会

• 重点推荐标的：汇冠股份、欣旺达、苏大维格、水晶光电、福晶科技、利亚德、全志科技、歌尔声学、中科创达、信维通信、联创电子等。
• 平台与内容分发：线上平台如Oculus商店、WEAR VR应用商店，线下体验店如The Void、Wonderland VR等，共同构建生态闭环。

行业前景

• 市场规模预测：Digi-Capital预测2020年VR/AR市场规模将达到1500亿美元，其中VR市场为300亿美元，AR为1200亿美元。
• 硬件出货量：预计2020年国内VR硬件出货量将显著增长，移动VR设备有望超越PC VR。

风险提示

• 技术发展不及预期：硬件和内容技术仍需进一步突破。
• 政策法规风险：行业规范尚未完全建立，政策变化可能影响发展。
• 重大突发事件风险：可能对市场增长造成冲击。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2016-10-13

图表索引（部分）

• 图1：谷歌发布移动VR平台和VR眼镜盒子
• 图2：虚拟现实技术31特征
• 图3：虚拟现实技术—虚构环境
• 图4：增强现实技术—虚实结合
• 图5：虚拟现实与增强现实概念图
• 图6：2016年新兴技术成熟度曲线
• 图7：虚拟现实发展大事纪
• 图8：探索演进中的虚拟现实硬件设备
• 图9：虚拟现实产业链梳理
• 图10：虚拟现实芯片及工具设备：输入/输出设备及处理器
• 图11：虚拟现实内容：2B及2C领域
• 图12：VR/AR相关产业发展政策
• 图13：2011-2015居民人均可支配年收入
• 图14：2015年居民人均消费支出及构成
• 图15：国内VR用户分层及特征
• 图16：2011-2016Q1全球VR/AR领域投融资动向
• 图17：国内VR/AR获投项目领域分类
• 图18：2016年1-5月国内VR投融资事件摘选
• 图19：2015年至今国内AR领域投融资情况
• 图20：各机构对虚拟现实市场规模预测
• 图21：2016-2020虚拟现实市场软硬件收入预测
• 图22：2020年虚拟现实细分市场收入
• 图23：2015-2020中国虚拟现实市场规模预测
• 图24：2015-2020国内硬件出货量预测
• 图25：双目立体视觉打造沉浸感
• 图26：凸透镜使屏幕内容填充整个视野
• 图27：引发“晕动症”的原因
• 图28：Digi-Capital提出VR视觉显示最佳参数
• 图29：LCD与AMOLED屏幕显示原理
• 图30：AMOLED与LCD的显示特性比较

相关研究

• 电子行业：展望2017，消费电子创新看什么？
• 联系人：叶浩，010-59136890，yehao@gf.com.cn

总结

VR/AR技术正快速发展，硬件与内容同步进步，技术突破不断推动行业进入商业化阶段。市场前景广阔，尤其在游戏、教育、旅游等领域，未来有望成为下一代计算平台。投资机会显著，重点推荐具备核心技术与行业融合能力的标的。行业面临技术、政策、市场等多方面风险，但整体趋势向好，未来5~10年将迎来爆发期。