20171023-中泰证券-晨会聚焦-全球技术创新策略专题_经济换档期的_蓄势待发__10页_784kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为中泰研究所发布的2017年10月23日晨报内容回顾与今日重点分析，涵盖了宏观经济、行业策略、重点个股及市场风险提示等多个方面。整体内容聚焦于经济新常态、政策导向、行业发展趋势及个股投资价值分析，主要涉及建筑、医药、机械、固收、服装纺织、计算机等重点行业。

主要观点与关键信息

一、宏观分析

• 李迅雷、高瑞东指出，当前中国经济进入“新常态”，没有新周期，强调不能唯GDP论，应关注生态保护、民生改善等综合政绩。
• 财政收入反弹，但支出持续下滑，政策组合拳有助于缓冲供给侧改革的负效应。
• 风险提示：政策风险。

二、行业策略

• 唐军分析上海自贸港建设对本地地产、物流、贸易、旅游、制造业等带来的投资机会。
• 风险提示：经济断崖式下跌、汇率大幅贬值、反全球化趋势。

三、重点行业分析

1. 建筑行业

• 中工国际：收入快速增长，业绩稳健，新签合同趋势强劲，未来增长可期。预计2017-2019年归母净利润分别为15.5/17.9/20.6亿元，EPS分别为1.39/1.61/1.85元。
• 东方园林：三季报业绩增长68%，经营性现金流改善明显，PPP占比提高，新签订单为2016年营业总收入的7倍。预计17-19年归母净利润分别为21.42/31.69/41.15亿元，CAGR为50.2%。
• 风险提示：订单转化不及预期、应收账款风险、PPP政策风险。

2. 建材行业

• 建研集团：外加剂业务持续放量，收入快速增长，盈利逐季改善。毛利率受原材料价格上涨影响有所下降，但环比改善。预计2017-2019年EPS分别为0.59/0.75/0.87元。
• 风险提示：原料成本波动、外延扩张不及预期。

3. 钢铁行业

• 节后库存压力逐步减轻，钢价波动主要受预期影响，市场情绪转向冷却。
• 预计若限产严格执行，钢铁板块具备反弹机会，推荐关注八一钢铁、*ST华菱、宝钢股份等。
• 风险提示：宏观经济下滑导致需求承压。

4. 化工行业

• 亚邦股份：三季报业绩小幅下降，但葱醌染料行业供需改善，公司作为龙头将持续受益。预计2017-2019年EPS分别为1.22/1.58/2.09元。
• 风险提示：产品价格下降、新项目进度低于预期。

5. 银行业

• 平安银行：零售数据靓丽，但财务数据平淡，净息差下降，手续费增长缓慢。公司依托平安集团转型零售，估值提升空间较大。
• 风险提示：经济下滑超预期。

6. 机械行业

• 船舶行业：新船订单首次正增长，船价回升，BDI指数底部上涨近4倍，航运逐步复苏。推荐关注中国船舶、中集集团、中国重工等。
• 轨交装备：标准动车组车载设备招标启动，整车招标预计临近。预计2018-2020年高铁动车组交付量将明显提升，重点推荐华铁股份、康尼机电、神州高铁等。
• 风险提示：动车组招标低于预期、一带一路推进不达预期。

7. 医药行业

• 鱼跃医疗：电商渠道快速增长，收入利润双增长。预计全年业绩增速在20%-40%之间，2017-2019年EPS分别为0.66/0.83/1.02元。
• 智飞生物：三季报业绩大幅增长，代理4价HPV疫苗采购计划明确。预计2017-2019年归母净利润分别为3.63/10.03/14.61亿元，EPS分别为0.23/0.63/0.91元。
• 康弘药业：业绩快速增长，启动康柏西普国际Ⅲ期临床试验，与CRO公司合作推进国际化。预计2017-2019年归母净利润分别为6.73/9.15/12.16亿元，EPS分别为0.62/0.83/1.02元。
• 嘉事堂：收入保持高增长，但3季度利润低于预期，器械毛利率下降是主因。预计2017-2019年收入分别为147亿、187亿、232亿元，归母净利润分别为2.75亿、3.71亿、4.75亿元。
• 风险提示：行业降价、外埠拓展不达预期。

8. 服装纺织行业

• 新野纺织：补贴加速确认+产销稳定驱动业绩爆发，预计2017年净利润增长40%-60%。公司处于产能释放和产品升级阶段，预计2017-2019年EPS分别为0.37/0.45/0.57元。
• 风险提示：经济复苏不及预期、棉价波动、新疆政策变动等。

9. 计算机行业

• 科大讯飞：三季报营收同比增长58%，但净利润同比下降，主要受讯飞皆成影响。若剔除该影响，净利润同比增长4.18%。预计2017-2019年归母净利润分别为5.30/8.10/10.95亿元，EPS分别为0.40/0.61/0.83元。
• 风险提示：费用投入持续较高。

风险提示汇总

总结

文档内容全面分析了2017年10月重点行业的市场表现及未来趋势，强调“新常态”下经济的稳定增长和结构性调整。在政策支持和市场预期改善的背景下，部分行业如建筑、医药、机械等呈现出较强的业绩增长潜力，而固收、化工等行业则需关注政策和市场风险。研究建议关注受益于政策导向和行业复苏的个股，如平安银行、东方园林、中国船舶、智飞生物、科大讯飞等，并提示投资者注意相关行业的潜在风险。