电子行业：5G时代已至，VRAR蓄势待发-20210428-兴业证券-44页_3mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了VR/AR市场的发展趋势及其在5G时代的机遇，重点探讨了智能穿戴设备的发展历程、VR/AR技术的成熟与应用场景的拓展，以及苹果、索尼、HTC、华为等企业在VR/AR领域的布局与进展。此外，还梳理了VR/AR产业链的关键环节，提出了相关的投资建议与风险提示。

主要观点

1. 智能穿戴市场持续增长

   • 智能手环和TWS耳机是智能穿戴领域的两个重要增长点。
   • TWS耳机凭借其便捷性和高性价比成为首个智能穿戴爆品。
   • 2020年全球TWS耳机出货量迅速增长，预计未来将持续扩大。

2. 5G为VR/AR提供技术基础

   • 5G的高速率、低延时、大容量和低功耗特性为VR/AR的普及和体验提升提供了基础设施支持。
   • 云端渲染和AI技术的结合将极大提升VR/AR的沉浸感和用户体验。

3. VR技术逐步成熟，进入爆发期

   • VR产品经历了概念期、热潮期和发展期，目前正处于高速发展期。
   • Oculus Quest系列产品销量激增，成为VR市场的重要推动力。
   • 6DoF技术、高分辨率、高刷新率、光波导等技术的突破，提升了VR的沉浸感和用户粘性。

4. AR技术瓶颈不断突破，前景广阔

   • AR设备需要更复杂的识别和交互技术，3D Sensing是其核心技术之一。
   • TOF和结构光等技术的广泛应用，使AR眼镜的识别精度和应用场景不断扩展。
   • 多家科技公司已布局AR领域，苹果、Facebook、谷歌、微软等均在推进AR平台和产品。

5. 产业链分析

   • VR/AR产业链包括硬件、软件、内容、应用和服务，其中硬件是核心。
   • 主要受益的国内产业链企业包括：组装（立讯精密、歌尔股份、欣旺达）、结构件（长盈精密、比亚迪电子）、电池（欣旺达、德赛电池）、光学（舜宇光学科技、水晶光电、联创电子）、玻璃（蓝思科技）、SOC（全志科技、瑞芯微）、屏幕（京东方、深天马）等。

6. 投资建议

   • 苹果作为VR/AR市场的引领者，其软硬件生态优势显著。
   • 国内相关产业链公司如立讯精密、长盈精密、欣旺达、歌尔股份等被推荐为投资标的。
   • 评级包括“买入”和“审慎增持”。

关键信息

重点公司及评级

技术发展与产品亮点

• VR技术：

  • 从概念到成熟，已进入硬件+内容的正向循环。
  • Oculus Quest 2 成为首款销量破千万的VR设备，其高性价比和6DoF技术显著提升用户体验。
  • 骁龙XR2芯片性能较上一代提升显著，成为高端VR设备的首选。
  • 光波导技术逐渐成熟，有助于AR设备的轻量化和便携性。

• AR技术：

  • 3D Sensing技术是AR设备理解现实世界的核心。
  • TOF和结构光技术在AR眼镜中广泛应用，提高识别精度。
  • 苹果、Facebook、谷歌、微软等公司均在AR领域布局，推出AR平台和产品。

风险提示

• 市场竞争加剧可能导致产品销量低于预期。
• 宏观经济不景气可能影响VR/AR设备的普及。
• 技术创新不及预期可能制约行业增长。

技术与市场趋势

• 沉浸感：是VR发展的核心指标，包含分辨率、视场角、刷新率、延迟等。
• 屏幕技术：Fast LCD和AMOLED为主流，但纱窗效应和延迟仍是挑战。
• 光学方案：菲涅尔透镜和超短焦光学方案成为主流，有助于设备轻薄化。
• 定位技术：Inside-out定位技术逐渐成为主流，提升用户交互体验。
• 内容生态：VR内容不断丰富，Steam平台VR内容数量超5500款，Oculus占据半壁江山。

图表与数据引用

• 图1：2020年Q3全球智能穿戴市场各产品出货量占比。
• 图2：2020年Q4全球智能穿戴设备市场份额。
• 图3：智能设备发展历程。
• 图4：小米手环全球销量。
• 图5：无线耳机发展史。
• 图6：耳机3.0智能化发展。
• 图7：全球TWS耳机出货量及预期。
• 图8：VR体验场景。
• 图9：AR游戏代表PokemonGo。
• 图10：VR应用场景。
• 图11：AR应用场景。
• 图12：VR/AR产业链。
• 图13：ITU定义的5G能力指标。
• 图14：ITU定义的5G主要应用场景。
• 图15：5G终端多品类发展。
• 图16：VR发展历程。
• 图17：沉浸体验产业分类。
• 图18：VR的形态分类。
• 图19：一体式VR产品拆解。
• 图20：骁龙XR2与骁龙835性能对比。
• 图21：全志VR9芯片架构图。
• 图22：纱窗效应。
• 图23：高刷能大幅提升观看效果。
• 图24：菲涅尔透镜。
• 图25：华为超短焦方案更轻薄。
• 图26：Inside-out和Outside-in定位。
• 图27：3DoF和6DoF。
• 图28：VR/AR进入硬件+内容相互促进的双循环。
• 图29：主流VR平台内容数量。
• 图30：全球VR游戏收入2020年达5.89亿美金。
• 图31：Steam月连接VR设备数量不断创新高。
• 图32：Oculus已占据Steam平台半壁江山。
• 图33：Quest和RiftS的日本亚马逊畅销榜排名。
• 图34：Quest和RiftS的英国亚马逊畅销榜排名。
• 图35：全球VR头显出货量。
• 图36：全球VR用户预测。
• 图37：索尼专利：观众与玩家互动。
• 图38：华为VR Cloud。
• 图39：AR发展历程。
• 图40：Azure Kinect配置深度摄像头。
• 图41：HoloLens2演示手势识别。
• 图42：VR和AR显示系统示意图。
• 图43：Google Glass原理。
• 图44：Meta2原理。
• 图45：几何光波导原理。
• 图46：表面浮雕光栅的原理。
• 图47：矩形光栅、倾斜光栅和闪耀光栅。
• 图48：全息体光栅的原理。
• 图49：蚁视科技与Magic Leap的光场显示专利。
• 图50：云、手机的结合。
• 图51：苹果以真实环境的视角来表示兴趣点专利。
• 图52：苹果头戴式显示器的光学系统专利。
• 图53：苹果具有调节机制的头戴式显示器专利。
• 图54：苹果AR硬件产品生态。
• 图55：苹果AR软件技术生态。
• 图56：三星AR设计专利。
• 图57：附带视力校正透镜的AR专利。
• 图58：AR提升飞机生产效率。
• 图59：手环进行隔空控制，无键盘输入。
• 图60：手环通过振动模拟真实拉弓触感。

表格与数据引用

• 表1：2014年全球智能手环TOP40。
• 表2：VR沉浸体验的四个层次。
• 表3：Oculus历代产品。
• 表4：苹果VR头显相关专利。
• 表5：索尼PS VR。
• 表6：HTC历代VR产品。
• 表7：华为历代VR产品。
• 表8：AR领域重要投资/收购。
• 表9：3D Sensing方案对比。
• 表10：AR设备光学显示方案。
• 表11：三种光波导方案对比。
• 表12：苹果持续收购AR/VR公司。
• 表13：苹果ARKit功能演进。
• 表14：苹果、华为、Magic Leap智能眼镜/头显对比。
• 表15：谷歌AR Core功能演进。
• 表16：谷歌持续收购AR/VR公司。
• 表17：HoloLens1&2与Google Glass对比。
• 表18：VR/AR国内供应链企业一览。

投资逻辑

• VR/AR作为智能穿戴的下一个增长点，具备广阔市场前景。
• 5G技术的普及为VR/AR提供更强大的网络支持，推动行业发展。
• 苹果、索尼、HTC、华为等企业通过产品创新和专利布局，抢占市场先机。
• 国内产业链企业受益于VR/AR设备的制造和配套，具备较高的投资价值。