20211016-大有期货-黑色产业链研究周报_供需双弱_钢价震荡向下寻找支撑_38页_1mb

黑色产业链研究周报总结（20211011-20211015）

核心内容概述

本周黑色产业链整体呈现供需双弱格局，钢价震荡向下，但成本支撑较强，市场在低位存在逢低做多机会。铁矿石因钢厂限产和港口库存反弹，价格偏弱；双焦市场在供应偏紧和需求疲软的背景下，焦煤价格止跌反弹，焦炭价格偏强；动力煤则因保供增产政策和终端需求回升，价格强势上涨。

主要观点

钢材市场

• 供应：螺纹产量回升，热轧产量受高炉限产影响持续下滑。
• 需求：螺纹和热轧表观需求回升，但弱于历史同期水平。
• 库存：螺纹和热轧社会库存持续去化，但钢厂库存下滑至历史低位。
• 基差：螺纹基差走扩，热轧基差收缩至偏低水平。
• 价差：螺纹1-5价差向下修复，热轧1-5价差走低。
• 策略：成材可考虑在5200-5300成本区间择机买入，关注逢低做多机会。

铁矿石市场

• 供应：外矿发运维持在历史同期中性水平，内矿供应延续震荡走低。
• 需求：钢厂限产导致铁矿需求承压，但港口库存大幅反弹。
• 库存：港口库存大幅反弹，钢厂铁矿库存维持在低位。
• 基差：铁矿基差走扩，远期现货溢价反弹。
• 价差：铁矿1-5价差走低，1-9价差走扩。
• 策略：铁矿仍是空配品种，焦煤01多单适当减仓。

双焦市场

• 焦煤：供应小幅反弹，钢厂补库需求支撑价格，但现货上行动力不足。
• 焦炭：供需双弱，库存持续累积，但焦煤价格止跌反弹。
• 价差：焦炭1-5价差大幅扩张，焦煤基差大幅收缩。
• 策略：焦煤01多单适当减仓，关注焦钢现货博弈。

动力煤市场

• 供应：保供增产政策频出，但实际增产效果不明显，主产地价格偏强。
• 需求：取暖需求带动日耗反弹，但电厂库存可用天数维持在17天。
• 库存：港口库存小幅回升，但整体仍处于低位。
• 基差：动力煤基差高位，现货升水持续走扩。
• 价差：动力煤1-5价差走低，但1-9价差修复。
• 策略：动力煤逢回调轻仓做多，关注远期供需改善的确定性。

关键信息汇总

供应端

• 螺纹产量回升，热轧产量受高炉限产影响持续下滑。
• 铁矿外矿发运回落，内矿供应震荡走低。
• 焦煤供应小幅反弹，但整体仍偏紧。
• 动力煤产量释放不明显，终端拉运积极。

需求端

• 螺纹和热轧表观需求回升，但弱于历史同期。
• 钢厂限产导致铁矿需求承压。
• 焦炭需求疲软，库存持续累积。
• 动力煤需求随气温走低有所反弹。

库存情况

• 螺纹和热轧社会库存持续去化，但钢厂库存处于低位。
• 铁矿港口库存大幅反弹，钢厂库存维持低位。
• 焦煤和焦炭库存连续三周回升。
• 动力煤港口库存小幅回升，但整体仍处于低位。

基差与价差

• 螺纹基差走扩，热轧基差收缩。
• 铁矿基差走扩，远期现货溢价反弹。
• 焦炭价差走高，焦煤价差走低。
• 动力煤基差高位，1-5价差修复，1-9价差走低。

周度策略

• 成材：在5200-5300成本区间择机买入，关注逢低做多机会。
• 焦煤：01多单适当减仓。
• 动力煤：逢回调轻仓做多。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，仅供参考，不构成投资建议。投资者应谨慎参考，自行判断市场风险。