20220912-光大证券-2022年8月份金融数据点评_信贷形势分析会如何影响8月金融数据__7页_485kb

报告摘要

2022年8月金融数据反映了信贷形势分析会与政策性金融工具的综合作用。整体信贷与社融数据表现略低于市场预期，但信贷结构有所改善，政策性银行与国有大行在稳信贷任务中发挥关键作用。

信贷数据略超预期，结构改善：8月新增人民币贷款为1.25万亿，同比多增390亿，但低于市场预期的1.5万亿。信贷结构有所改善，对公中长期贷款增长显著。
票据融资受控增长，冲量功能弱化：票据融资新增1591亿，环比和同比均出现大幅少增，表明银行不再依赖票据冲量。票据利率上行反映部分机构抛压加剧。
政策性银行与国有大行表现突出：政策性银行和国有大行在8月信贷投放中表现良好，对公中长期贷款增长主要由其推动。股份制和城农商行则同比少增。
非标融资托底社融增速：8月非标融资超预期增长，尤其是委托贷款和未贴现票据，成为社融增长的重要支撑。
社融与M2增速差持续扩大：8月社融增速为10.5%，M2增速为12.2%，增速差扩大至1.7个百分点，反映“宽货币、紧信用”格局仍在延续。
准货币高增，存款定期化严重：8月准货币增量达1.4万亿，同比多增约1万亿。存款定期化趋势依然显著，银行负债成本管控需求增强。
未来政策有望改善信贷环境：预计9-12月政策性银行将投放贷款6000亿左右，对公中长期贷款增长将有所改善。同时，可能再度降准置换MLF以降低银行负债成本。

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级

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