> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 7月金融数据总结：需求不足压制信贷，政府债支撑社融 ## 核心内容 中信证券固定收益部于2026年8月14日发布7月金融数据简要分析，指出7月信贷与社融数据均呈现弱于预期的表现，但社融增速保持稳定，主要得益于政府债券融资的提速。同时，存款数据出现结构性变化，M2增速回落，M2-M1剪刀差收窄。 ## 主要观点 ### 信贷方面 - **7月新增信贷为-3400亿元**，增速回落至5.1%，主要受票据融资大幅少增影响。 - **居民贷款同比少降**，但需求不足导致净偿还，CPI同比与环比均走弱，地产销售尚未企稳。 - **企业贷款同比负增**，PMI落入收缩区间，显示企业扩产意愿较低。 ### 社融方面 - **7月新增社融为14062亿元**，增速保持7.4%，与上月持平。 - **人民币贷款同比多降**，但政府债券、企业债券与股票融资均多增，成为社融增长的主要支撑。 - **财政融资提速**，政府债券融资显著增加，推动社融增速稳定。 ### 存款方面 - **7月人民币存款新增300亿元**，非银存款同比明显走弱，M2增速回落至7.7%。 - **M2-M1剪刀差收窄至3.7%**，显示居民存款同比首次多增，非银存款同比少增。 ## 关键信息 ### 信贷数据 - **居民短期贷款**：7月新增-3400亿元，同比少降。 - **居民中长期贷款**：新增-1202亿元，同比少降。 - **企业短期贷款**：新增-2500亿元，同比少增。 - **企业中长期贷款**：新增-2300亿元，同比少增。 - **票据融资**：新增3757亿元，同比大幅少增。 ### 社融数据 - **社会融资规模**：7月新增14017亿元，同比多增。 - **人民币贷款**：新增-5896亿元，同比多降。 - **外币贷款**：新增85亿元，同比略降。 - **委托贷款**：新增-22亿元，同比略降。 - **信托贷款**：新增-226亿元，同比略降。 - **未贴现银行承兑汇票**：新增-530亿元，同比略降。 - **企业债券融资**：新增4536亿元，同比多增。 - **股票融资**：新增1128亿元，同比多增。 - **政府债券融资**：新增13176亿元，同比多增。 ### 存款数据 - **人民币存款**：7月新增300亿元，同比多增。 - **居民存款**：新增-6300亿元，同比多增。 - **企业存款**：新增-16300亿元，同比少增。 - **财政存款**：新增9785亿元，同比多增。 - **非银存款**：新增11100亿元，同比少增。 ## 后续展望 - **信贷增速回升空间有限**，因实体信贷需求内生动力仍弱。 - **政府债发行或维持较快节奏**，有助于社融增速小幅改善。 - **财政金融协同政策**或进一步推动内需，但需关注政策效果与市场反应。 ## 数据来源 - **数据来源**：Wind - **免责声明**：内容仅为中信证券固定收益部业务交流使用，不属于公司研究部发布的研究报告范畴，其目的不在于策略推荐。 - **联系人**：朱泽宇，电话：010-60837424，邮箱：zhuzeyu@citics.com ## 重要声明 本公众订阅号（微信号：【citicsficc】）为中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”）固定收益部研究组建立并维护的唯一官方订阅号。 本订阅号不是中信证券证券研究报告发布平台。本订阅号所推送的任何信息（包括但不限于图文信息与音频信息），均不属于证券研究报告范畴。 本订阅号仅面向中信证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》的中国境内的专业机构投资者。