20250623-铜冠金源期货-氧化铝周报_关注霍尔木兹海峡通行情况_氧化铝成本支撑或受巩固_7页_631kb

氧化铝周报摘要 (2025年6月23日)

核心观点

• 地缘政治风险（伊朗封锁霍尔木兹海峡与曼德海峡）可能推高几内亚进口矿运输成本，对氧化铝价格形成短期支撑。
• 氧化铝成本支撑尚可，但供应端受利润压缩影响复产意愿降低，消费端采购谨慎，市场呈现供需博弈局面。
• 现货市场货源紧张，仓单及社会库存持续处于低位。
• 市场预计氧化铝价格低位震荡。需关注仓单库存低位持续性及交割月流动性风险。

全球市场回顾

• 供应端：广西某氧化铝企业因矿石问题减产50万吨/年，全国氧化铝开工率略降。
• 需求端：电解铝产能小幅增加，但企业采购心态谨慎，主要执行长单。
• 库存：交易所仓单库存连续减少，本周降至4.3万吨。厂库库存持平。

价格与成本

• 氧化铝期货主力价格上涨1.33%，收于2890元/吨。
• 现货市场价格下跌90元/吨，升水水平收窄。
• 进口矿价差大幅回落，价格博弈仍在进行。

风险分析

1. 进口矿扰动：进口矿供应骤变风险。
2. 流动性风险：低库存下交割月可能出现仓单流动性问题。
3. 成本支撑减弱：地缘因素如迅速平息或海外供应扰动若不加剧，支撑力度或减弱。