深度报告-2026-07-18-东吴证券-原油周报_美国继续袭击伊朗_霍尔木兹海峡通行量下降_46页_3mb

报告摘要

原油周报总结：美伊局势紧张，霍尔木兹海峡通行量下降

核心内容

2026年7月19日发布的原油周报指出，美国对伊朗发动新一轮打击，加剧了中东地区的地缘政治风险，导致霍尔木兹海峡航运通行量下降，进一步影响全球原油供应安全。此外，中国石化宣布内部架构重组，以应对国内油气和石化产品需求疲软的问题。同时，中国海油、中国石油和中国石化等主要石油企业在中国及海外市场表现不一，部分公司股价上涨，部分下跌。在技术层面，中国石油昆仑数智与阿里云联合开发的工业Agent已投入炼化产线使用，实现了零人工干预的智能化操作。

主要观点

地缘政治风险加剧：
- 美国对伊朗发动新一轮打击，地缘局势紧张。
- 伊朗威胁封锁曼德海峡，若美国袭击伊朗电力网络，可能进一步恶化中东局势。
- 霍尔木兹海峡通行量下降，可能对全球原油供应产生影响。
中国石化内部重组：
- 中国石化宣布开展集团重大内部架构重组，通过专业化业务板块和优化人员配置来提振经营利润。
- 该举措是为了应对国内油气和石化产品需求偏弱的行业现状。
人工智能技术应用：
- 中国海油多项成果亮相2026世界人工智能大会（WAIC），包括“海上油田生产智能注采联动场景”等。
- 中国石油昆仑数智与阿里云联合打造的工业Agent已在常减压装置产线连续稳定运行超过60天，是国内首个零人工干预的工业智能体。
股市表现：
- 本周涨幅前三为：中国石油（+11.0%）、中国石油股份（+6.2%）、海油发展（+6.0%）。
- **石化油服（-2.9%）**为本周下跌股票。

关键信息

上游重点公司涨跌幅（2026年7月17日）

公司名称	代码	最新价（人民币）	近一周涨跌幅（%）
中国海油	600938.SH	29.0	2.9%
中国海洋石油	0883.HK	19.7	4.1%
中国石油	601857.SH	10.3	11.0%
中国石油股份	0857.HK	8.3	6.2%
中国石化	600028.SH	5.0	5.7%
中国石油化工股份	0386.HK	3.7	4.9%
中海油服	601808.SH	11.6	2.5%
中海油田服务	2883.HK	6.8	4.2%
海油工程	600583.SH	5.3	2.7%
海油发展	600968.SH	3.7	6.0%
石化油服	600871.SH	2.0	-2.9%

上市公司估值表（2026年7月17日）

公司名称	总市值（亿人民币）	2025A归母净利润（亿）	2026E归母净利润（亿）	2027E归母净利润（亿）	2028E归母净利润（亿）	2025A PE	2026E PE	2027E PE	2028E PE
中国海油	13769	1221	1667	1519	1455	11.3	8.3	9.1	9.5
中国海洋石油	9357	1221	1667	1519	1455	7.7	5.6	6.2	6.4
中国石油	18833	1573	1721	1871	1922	12.0	10.9	10.1	9.8
中国石油股份	15208	1573	1721	1871	1922	9.7	8.8	8.1	7.9
中国石化	6083	318	480	498	591	19.1	12.7	12.2	10.3
中国石油化工股份	4464	318	480	498	591	14.0	9.3	9.0	7.6
中海油服	552	38	45	48	54	14.4	12.3	11.4	10.3
中海油田服务	279	38	45	48	54	7.3	6.2	5.8	5.2
海油发展	375	39	44	48	52	9.7	8.5	7.8	7.2
海油工程	236	21	26	28	30	11.3	8.9	8.5	8.0

原油价格与库存数据（2026年7月17日）

原油类型	周均价（美元/桶）	环比变化（%）	近一周涨跌幅（%）	近一月涨跌幅（%）	近三月涨跌幅（%）	近一年涨跌幅（%）	年初至今涨跌幅（%）
布伦特	85.1	9.8	13.0%	5.8%	-11.2%	23.2%	38.6%
WTI	79.7	8.5	11.9%	3.0%	-13.4%	19.0%	38.2%
俄罗斯ESPO	60.0	0.0	0.0%	-7.4%	-48.5%	-8.5%	0.7%

美国原油库存与生产数据（2026年7月10日）

原油类型	库存量（万桶）	环比变化（%）	近一周涨跌幅（%）	近一月涨跌幅（%）	近三月涨跌幅（%）	近一年涨跌幅（%）	年初至今涨跌幅（%）
美国原油	72617	-468	-0.6%	-2.0%	2.4%	2.3%	2.1%
美国战略原油	31650	-298	-0.7%	-9.6%	-4.6%	-8.5%	0.7%
美国商业原油	40967	-169	-0.4%	-2.0%	-1.0%	-2.0%	-1.3%

美国成品油价格与库存数据（2026年7月17日）

成品油类型	周均价（美元/桶）	环比变化（%）	与布伦特价差（美元/桶）	环比变化（%）
美国汽油	136	9.4	52	-0.9%
美国柴油	166	21.2	81	11.0%
美国航煤	142	18.9	57	8.6%
新加坡汽油	102	6.6	18	-2.4%
新加坡柴油	140	20.4	57	11.2%
新加坡航煤	140	21.4	56	12.1%

风险提示

地缘政治风险：美伊冲突可能对油价造成剧烈波动。
宏观经济下滑：全球经济增长放缓可能抑制原油需求。
新能源替代风险：新能源技术的发展可能减少传统石油需求。
OPEC+供应计划调整：OPEC+可能修改石油供应政策，影响市场供需平衡。

总结

本周，美伊局势紧张导致霍尔木兹海峡通行量下降，对全球原油供应构成潜在威胁。中国石化内部架构重组旨在提升盈利能力，中国海油和中国石油在人工智能应用方面取得进展，提升了生产效率。中国石油、中国石油股份和海油发展股价表现较好，而石化油服则出现下跌。此外，美国原油库存和生产数据显示市场供需变化，成品油价格与库存数据也反映出不同地区市场动态。整体来看，地缘政治、宏观经济、新能源发展及OPEC+政策调整是影响原油市场的主要风险因素。

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