20210717-中航证券-电子行业周报_面板业绩兑现强劲_关注未来业绩持续向上_12页_641kb

中航证券电子行业周报总结

核心内容

本周电子（申万）指数下跌2.07%，半导体板块跌幅最大（-5.54%），而元器件板块小幅上涨（+0.42%）。整体来看，电子行业仍处于高景气周期，业绩兑现能力显著增强，面板和半导体行业表现尤为突出。

主要观点

一、市场回顾与投资观点

• 市场表现：电子行业整体呈现业绩高速增长态势，超过百家上市公司发布业绩预告，净利润同比下限和上限中位数分别为79%和94%。
• 行业趋势：尽管短期市场因业绩兑现出现调整，但长期来看，面板盈利周期有望持续超预期，半导体行业景气度持续提升。
• 供需失衡：2021年上半年，由于市场需求扩大与产能提升速度不匹配，导致半导体行业出现供需失衡，从而推动业绩爆发。

二、行业中长期投资逻辑

① 科技创新周期和库存紧张周期推动景气度提升

• 科技创新：5G、自动驾驶等技术推动芯片需求增长，电子设备含硅量显著上升。
• 库存周期：产业链进入主动补库存阶段，全球半导体制造设备投资持续上升，预计2021年全球半导体制造设备销售额将增长34%，突破953亿美元。

② 半导体行业景气复苏

• 行业周期：全球半导体市场周期约4-5年，2021年开启新一轮高景气复苏。
• 需求与供给：下游需求旺盛，上游供给紧张，导致缺货涨价，推动行业盈利增长。

分细领域投资观点

半导体

• 设备：全球设备投资进入超级周期，中国已成为全球最大设备市场，建议关注北方华创、晶盛机电、中微公司。
• 材料：中国半导体材料市场增长迅速，预计2021年将达到104亿美元。建议关注晶瑞股份、南大光电等光刻胶相关企业。
• 芯片设计：中国芯片设计产业快速发展，建议关注韦尔股份、斯达半导等高成长性公司。
• 晶圆代工：产能满载，需求持续旺盛，建议关注中芯国际、联电等。
• 封测：市场规模增速快，中国大陆企业市占率有望提升，建议关注长电科技、通富微电、华天科技。

消费电子

• 手机：苹果手机出货量预计增长12.3%，带动产业链公司业绩提升，建议关注立讯精密、歌尔股份、德赛电池。
• PC：需求依旧强劲，但增速放缓，建议关注产业领先企业。
• 可穿戴设备：TWS耳机市场增长迅速，安卓阵营增速加快，建议关注恒玄科技、歌尔股份、漫步者。

电子元件

• 电容器：需求持续向好，MLCC和钽电容面临涨价预期，建议关注火炬电子、宏达电子。

面板

• 行业趋势：面板需求旺盛，价格持续上涨，中国大陆产能占比预计提升至71%。
• 盈利预期：京东方A、TCL科技预计业绩大幅增长，行业集中度有望提升。

建议关注

• 功率器件：斯达半导、韦尔股份
• 电子元件：火炬电子、宏达电子
• 消费电子：歌尔股份、立讯精密
• 面板：京东方A、TCL科技
• 半导体设备：北方华创

风险提示

• 5G技术进展低于预期
• 全球疫情存在不确定性

投资评级定义

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅超过10%

• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%~10%之间

• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅超过10%

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数

• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近

• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数

分析师简介

• 张超：中航证券研究所首席分析师，清华大学硕士。
• 宋子豪：美国印第安纳凯利商学院金融学学士、数学辅修，福特汉姆大学金融学硕士，专注于电子、军工行业研究。

分析师承诺

• 分析师承诺本报告反映了其研究观点，与薪酬无直接关联。
• 投资者需自行作出投资决策并承担相应风险，任何收益或损失承诺均无效。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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