20190919-国盛证券-电子：光学优质赛道，高解析度及三摄推力强劲_37页_2mb

报告摘要

光学领域正经历快速创新，尤其在手机摄像头技术方面，三摄、多摄以及高解析度镜头成为行业发展的重点。随着手机厂商对摄像头性能的持续升级，光学镜头的市场需求显著增长，带动了相关厂商的产能利用率和出货量提升。同时，光学技术在AR/VR、自动驾驶、工业等领域的应用也在加速推进。

光学创新加速：光学镜头作为成像系统的关键组件，其性能持续提升，推动了手机摄像头的升级。2000年夏普首次在手机中引入摄像头，开启了光学市场的发展。iPhone4的前置摄像头、2017年的双摄爆发以及当前的三摄和多摄趋势，表明光学技术不断演进。
三摄与多摄趋势：三摄和多摄成为未来两年手机创新的重要方向。三摄在暗光拍摄、光学变焦、手势识别等方面有显著优势，支持4D预测追焦、四合一混合对焦、5倍混合变焦、10倍数码变焦等功能，有助于提升拍照体验。
高解析度镜头需求增长：7P镜头因其高成像质量成为主流，而玻塑混合镜头则结合了玻璃和塑料的优势，具备高折射率、高透光率和稳定性，适用于高端手机和车载摄像头。
光学产业链集中度提升：随着技术壁垒提高，光学产业链的集中度在提升，主要由日本、韩国和中国台湾厂商主导，而中国大陆厂商在红外滤光片和模组封装方面占据重要地位。
AR/VR推动光学发展：3D摄像头技术在AR/VR领域应用广泛，尤其在手势识别和环境感知方面。随着AR/VR市场快速增长，光学技术将持续受益。

市场数据：2014-2019年全球手机摄像头模组消费量从12亿颗增长至21亿颗，国内产量同步增长。
渗透率提升：双摄渗透率从2015年的2%增长至2017年的15%，预计2020年将超60%。三摄渗透率从2018年的1.6%预计到2020年将达24.5%。
技术发展：潜望式镜头技术使光学变焦倍数提升至5倍甚至10倍，满足用户对高倍变焦的需求。TOF和结构光技术在3D传感中各具优势，TOF在移动端具有更广泛的应用前景。
产业链企业：主要涉及图像传感器制造商（如索尼、豪威、三星）、模组封装厂商（如舜宇光学、欧菲光、丘钛科技）、镜头厂商（如大立光、玉晶光、舜宇光学、联创电子）等。
主要受益标的：韦尔股份、联创电子、苏大维格、水晶光电、舜宇光学、歌尔股份、欧菲光、永新光学等。