20211108-财信证券-宏观高频数据跟踪周报_Taper落地_债市收益率全面下行_16页_1mb

点评报告总结

核心内容概述

本报告为2021年11月08日发布的宏观高频数据跟踪周报，主要分析了11月1日至5日期间中国宏观经济、金融市场和政策动向。报告指出，受美联储Taper落地及国内疫情反复影响，债市收益率全面下行，同时通胀、工业、消费和地产等多个领域出现不同趋势。

主要观点

1. 通胀方面

• 猪肉价格回升：受收储政策和天气转冷影响，猪肉价格继续反弹，平均批发价涨至22.98元/公斤，猪粮比价回升至6.19。
• 肉类价格分化：鸡肉、牛肉价格均上行，羊肉价格小幅下行，蔬菜价格下降，水果价格上涨。
• 整体通胀压力可控：短期猪肉价格反弹可能对通胀形成一定支撑，但整体通胀仍受控。

2. 工业方面

• 高炉开工率下降：本周高炉开工率大幅回落至48.48%，显示工业生产活动有所放缓。
• 焦化企业开工率分化：中大型产能焦化企业开工率回升，小型产能则下降，表明供给端约束依然存在。
• 螺纹钢与铜价下行：螺纹钢和铜价格均下跌，库存持续回落，显示需求疲软。

3. 消费方面

• 汽车消费回暖：汽车批发同比增速由负转正，达1.00%，但零售同比增速仍为-15.00%。
• 电影票房受疫情影响：电影票房收入和观影人次继续回落，分别环比下降22.24%和19.95%。
• 消费动能不足：疫情多地扩散，对消费恢复形成制约，整体需求仍偏弱。

4. 地产方面

• 商品房成交面积下降：30城商品房成交面积周环比下降2.64%，一线和三线城市降幅较小，但三线城市下降明显。
• 土地成交面积回落：百城成交土地面积周环比下降86.88%，显示地产市场持续低迷。

关键信息

金融市场观察

• 股票市场：上证综指下跌1.57%，创业板指微涨0.06%。农林牧渔、电子、通信等板块领涨，休闲服务、钢铁、化工等板块领跌。
• 债券市场：利率债收益率全面下行，1Y国债、10Y国债、1Y国开债及10Y国开债收益率分别下降2BP、8BP、2BP和12BP。中美10Y国债利差走阔2BP。
• 大宗商品市场：螺纹钢、焦炭、PTA、阴极铜、豆粕、豆油价格均下跌，白糖价格上涨，INE原油价格下跌至516元/桶。整体大宗商品价格仍处于历史高位。

货币与财政政策

• 货币政策：本周央行公开市场操作净回笼7800亿元，资金利率边际宽松，DR001和DR007分别收于1.89%和2.12%。
• 财政政策：财政部表示新增地方专项债额度将争取在11月底使用完毕，11月政府债发行总量可能达1.8万亿元。

市场展望与风险提示

• 债市展望：受流动性宽松、疫情反复及备战消息影响，利率债收益率继续下行，长端表现更显著。
• 风险提示：国内疫情扩散可能对消费恢复造成更大压力，宏观政策存在超预期调整风险。

投资评级系统说明

数据与图表目录

• 图1：猪肉价格继续回升（元/公斤）
• 图2：猪粮比价继续上行
• 图3：牛肉价格上涨、羊肉价格下行（元/公斤）
• 图4：蔬菜价格下降、水果价格上涨（元/公斤）
• 图5：高炉开工率本周下降（%）
• 图6：中大型产能的焦化企业开工率回落（%）
• 图7：钢材价格下跌、库存回落（元/吨，万吨）
• 图8：铜价下行、库存回落（万元/吨，万吨）
• 图9：汽车批发同比增速上升（%）
• 图10：电影票房收入及人次回落（亿元，万人次）
• 图11：30城商品房成交面积环比下行（万平方米）
• 图12：100城成交土地占地面积环比回落（万平方米）
• 图13：股市窄幅震荡
• 图14：农林牧渔、电子等板块领涨
• 图15：大盘蓝筹股估值相对合理（%）
• 图16：行业估值分化加剧（%）
• 图17：各期限国债到期收益率普遍下行（%）
• 图18：各期限国开债到期收益率普遍下行（%）
• 图19：国债债期限利差收窄（BP）
• 图20：中美10Y国债利差走阔（%，BP）
• 图21：债券收益率处于历史低位（%）
• 图22：螺纹钢期货价格下跌、焦炭下跌（元/吨）
• 图23：PTA、阴极铜期货价格下跌（元/吨）
• 图24：豆粕、豆油价格下跌（元/吨）
• 图25：白糖期货价格本周上涨（元/吨）
• 图26：南华金属指数与水泥价格指数下跌
• 图27：原油价格本周下跌（元/桶）
• 图28：大宗商品价格整体处于历史高位（%）
• 图29：存款类机构质押式回购加权利率大幅上行（%）
• 图30：中长期资金利率本周下行（%）
• 图31：本周央行公开市场净回笼7800亿元（亿元）

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