> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 朝闻国盛总结：2026年7月18日-7月19日 ## 核心内容概述 本周市场整体表现偏弱，多个板块出现下跌，尤其是科技股和通信板块。然而，部分行业如煤炭、电力、建筑、食品饮料等表现相对较好。在市场情绪和政策影响下，投资者应关注估值修复、行业景气度以及政策导向带来的结构性机会。 ## 主要观点 ### 1. **市场整体表现** - 本周上证指数下跌 $5.81\%$，多个规模指数确认日线级别下跌，市场整体处于调整状态。 - 本周科技股普遍下跌，主因包括美联储加息预期反复、AI资本开支回报被重新审视、交易拥挤后集中去杠杆。 - 高温天气和部分区域电力供需紧张，为电力板块带来投资机会。 ### 2. **择时雷达六面图** - 本周估值性价比和拥挤度指标有所改善，但趋势&资金、宏观基本面指标下降，综合打分为-0.02，整体偏中性。 - 流动性信号中性偏空，经济面信号中性偏空，技术面信号中性偏多。 - 市场调整尚未充分，未来可能再次探底，需关注政策和财报验证。 ### 3. **行业分析** - **煤炭**：6月煤炭产量同比下滑9.7%，国内需求疲软，但出口受限，煤价有望在高库存消化后出现超预期上涨。 - **电力**：供需趋稳，电价有望向好，电力板块具备高分红、现金流释放等优势，投资价值凸显。 - **建筑**：关注高股息与优质超跌成长标的，如中国建筑、安徽建工等。 - **食品饮料**：飞天提价提振白酒板块，大众品迎来估值修复，建议关注安井食品、海天味业等。 - **电新**：AI算力推动供电架构升级，800VDC成为主流方案，SST作为下一代方案有望放量，重点关注高频变压器供应商。 - **非银金融**：险企中报预增，验证行业高景气，建议关注中信证券、中国人寿等。 - **纺织服饰**：运动鞋服公司Q2经营稳健，关注安踏体育、比音勒芬等。 - **环保**：“十五五”政策加码，监测与固废板块受益，建议关注聚光科技、高能环境等。 - **通信**：光通信板块回调后具备布局机会，关注中际旭创、新易盛等。 - **基础化工**：AI景气周期持续，CCL和羟胺水材料具备成长性，建议关注南亚新材、生益科技等。 - **有色金属**：中国黄金国际受益于金铜双轮驱动，增储扩产预期明确，建议关注其港股表现。 - **医药**：医药板块整体表现偏弱，但部分个股具备修复潜力，建议关注估值与基本面匹配的标的。 ### 4. **政策与市场动态** - **电改深化**：电力市场“1+6”规则体系构建完成，预计2030年基本建成，2035年全面完成，电力板块盈利模式将发生转变。 - **WAIC 2026**：AI产业化趋势明确，算力需求持续增长，相关产业链受益，包括算力、超节点、大模型等。 - **房地产**：2026年1-6月房地产开发投资同比下降 $18\%$，市场仍处底部，需关注政策托底与需求回暖。 - **金融数据**：6月社融增速放缓，信贷结构待改善，企业融资需求仍偏弱，政府债发行对市场有支撑。 ## 关键信息 ### 1. **市场估值与情绪** - 本周市场估值性价比和拥挤度指标有所改善，但整体仍偏中性。 - 科技股面临高波动，但AI产业逻辑仍强，调整后或为布局机会。 - 沪深300等规模指数确认日线级别下跌，需警惕全面下跌风险。 ### 2. **行业趋势** - **煤炭**：国内产量下滑，出口受限，煤价有望在需求恢复后超预期上涨。 - **电力**：供需趋稳，电价有望向好，电力板块具备高分红和现金流优势。 - **建筑**：高股息与优质成长标的受青睐，如中国建筑、安徽建工等。 - **食品饮料**：白酒板块受益于提价和需求修复，大众品迎来估值修复机会。 - **电新**：AI算力推动供电架构升级，800VDC和SST成为重要方向。 - **通信**：光通信板块回调后具备布局机会，建议关注算力相关标的。 - **环保**：政策加码推动监测与固废板块发展，推荐相关个股。 - **基础化工**：CCL和羟胺水材料受益于AI景气周期，具备高兑现度。 ### 3. **市场情绪与资金流动** - 资金面信号中性，需关注后续资金下行趋势。 - 机构行为存在不确定性，建议关注估值与基本面匹配的标的。 - 低估值高股息板块成为防御性配置首选。 ## 重点推荐 | 行业 | 推荐标的 | 推荐理由 | |------|----------|----------| | 煤炭 | 西南能矿、新集能源 | 产能释放有限，煤价有望超预期上涨 | | 电力 | 长江电力、中国核电、中国神华 | 供需趋稳，现金流释放，红利属性强 | | 建筑 | 中国建筑、安徽建工、四川路桥 | 高股息与优质成长标的，具备防御属性 | | 食品饮料 | 贵州茅台、安井食品、海天味业 | 白酒提价提振需求，大众品迎来估值修复 | | 电新 | 中际旭创、新易盛、天孚通信 | AI算力推动需求增长，800VDC与SST前景良好 | | 通信 | 中际旭创、新易盛、天孚通信 | 光通信回调后具备布局机会 | | 环保 | 聚光科技、高能环境 | 政策加码，监测与固废板块受益 | | 基础化工 | 南亚新材、生益科技 | AI景气周期持续，材料需求增长 | | 纺织服饰 | 安踏体育、比音勒芬 | 品牌力强，盈利修复，估值吸引力大 | | 非银金融 | 中信证券、中国人寿 | 估值低位，行业景气度上行 | ## 风险提示 - **政策风险**：政策力度、方向变化可能影响行业景气度。 - **地缘政治风险**：美伊冲突、原油价格波动、国际局势变化。 - **市场波动风险**：科技股、AI相关板块波动较大，需关注回调与反弹。 - **经济风险**：经济下行、消费疲软、行业竞争加剧。 - **资金风险**：资金面宽松不及预期，可能抑制市场修复。 ## 未来展望 - **科技股**：短期高波动，中期调整后或为布局机会。 - **电力板块**：供需趋稳，电价向好，具备高分红与现金流优势。 - **煤炭与能源**：国内产量受限，出口压力大，但煤价有望超预期上涨。 - **环保与绿色能源**：政策加码，行业景气度提升，具备结构性机会。 - **消费与医药**：消费复苏与医药修复逻辑清晰，估值吸引力强。 ## 附：行业表现 ### 行业表现前五名（2026年7月13日-17日） | 行业 | 涨跌幅 | |------|--------| | 美容护理 | $+0.86\%$ | | 环保 | $-3.88\%$ | | 食品饮料 | $-1.23\%$ | | 建筑 | $-6.36\%$ | | 医药生物 | $-9.7\%$ | ### 行业表现后五名（2026年7月13日-17日） | 行业 | 涨跌幅 | |------|--------| | 通信 | $-23.1\%$ | | 电力设备 | $-21.3\%$ | | 建筑材料 | $-20.4\%$ | | 有色金属 | $-20.1\%$ | | 机械设备 | $-19.3\%$ |