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朝闻国盛总结：2026年7月18日-7月19日

核心内容概述

本周市场整体表现偏弱，多个板块出现下跌，尤其是科技股和通信板块。然而，部分行业如煤炭、电力、建筑、食品饮料等表现相对较好。在市场情绪和政策影响下，投资者应关注估值修复、行业景气度以及政策导向带来的结构性机会。

主要观点

1. 市场整体表现

• 本周上证指数下跌 $5.81%$，多个规模指数确认日线级别下跌，市场整体处于调整状态。
• 本周科技股普遍下跌，主因包括美联储加息预期反复、AI资本开支回报被重新审视、交易拥挤后集中去杠杆。
• 高温天气和部分区域电力供需紧张，为电力板块带来投资机会。

2. 择时雷达六面图

• 本周估值性价比和拥挤度指标有所改善，但趋势&资金、宏观基本面指标下降，综合打分为-0.02，整体偏中性。
• 流动性信号中性偏空，经济面信号中性偏空，技术面信号中性偏多。
• 市场调整尚未充分，未来可能再次探底，需关注政策和财报验证。

3. 行业分析

• 煤炭：6月煤炭产量同比下滑9.7%，国内需求疲软，但出口受限，煤价有望在高库存消化后出现超预期上涨。
• 电力：供需趋稳，电价有望向好，电力板块具备高分红、现金流释放等优势，投资价值凸显。
• 建筑：关注高股息与优质超跌成长标的，如中国建筑、安徽建工等。
• 食品饮料：飞天提价提振白酒板块，大众品迎来估值修复，建议关注安井食品、海天味业等。
• 电新：AI算力推动供电架构升级，800VDC成为主流方案，SST作为下一代方案有望放量，重点关注高频变压器供应商。
• 非银金融：险企中报预增，验证行业高景气，建议关注中信证券、中国人寿等。
• 纺织服饰：运动鞋服公司Q2经营稳健，关注安踏体育、比音勒芬等。
• 环保：“十五五”政策加码，监测与固废板块受益，建议关注聚光科技、高能环境等。
• 通信：光通信板块回调后具备布局机会，关注中际旭创、新易盛等。
• 基础化工：AI景气周期持续，CCL和羟胺水材料具备成长性，建议关注南亚新材、生益科技等。
• 有色金属：中国黄金国际受益于金铜双轮驱动，增储扩产预期明确，建议关注其港股表现。
• 医药：医药板块整体表现偏弱，但部分个股具备修复潜力，建议关注估值与基本面匹配的标的。

4. 政策与市场动态

• 电改深化：电力市场“1+6”规则体系构建完成，预计2030年基本建成，2035年全面完成，电力板块盈利模式将发生转变。
• WAIC 2026：AI产业化趋势明确，算力需求持续增长，相关产业链受益，包括算力、超节点、大模型等。
• 房地产：2026年1-6月房地产开发投资同比下降 $18%$，市场仍处底部，需关注政策托底与需求回暖。
• 金融数据：6月社融增速放缓，信贷结构待改善，企业融资需求仍偏弱，政府债发行对市场有支撑。

关键信息

1. 市场估值与情绪

• 本周市场估值性价比和拥挤度指标有所改善，但整体仍偏中性。
• 科技股面临高波动，但AI产业逻辑仍强，调整后或为布局机会。
• 沪深300等规模指数确认日线级别下跌，需警惕全面下跌风险。

2. 行业趋势

• 煤炭：国内产量下滑，出口受限，煤价有望在需求恢复后超预期上涨。
• 电力：供需趋稳，电价有望向好，电力板块具备高分红和现金流优势。
• 建筑：高股息与优质成长标的受青睐，如中国建筑、安徽建工等。
• 食品饮料：白酒板块受益于提价和需求修复，大众品迎来估值修复机会。
• 电新：AI算力推动供电架构升级，800VDC和SST成为重要方向。
• 通信：光通信板块回调后具备布局机会，建议关注算力相关标的。
• 环保：政策加码推动监测与固废板块发展，推荐相关个股。
• 基础化工：CCL和羟胺水材料受益于AI景气周期，具备高兑现度。

3. 市场情绪与资金流动

• 资金面信号中性，需关注后续资金下行趋势。
• 机构行为存在不确定性，建议关注估值与基本面匹配的标的。
• 低估值高股息板块成为防御性配置首选。

重点推荐

风险提示

• 政策风险：政策力度、方向变化可能影响行业景气度。
• 地缘政治风险：美伊冲突、原油价格波动、国际局势变化。
• 市场波动风险：科技股、AI相关板块波动较大，需关注回调与反弹。
• 经济风险：经济下行、消费疲软、行业竞争加剧。
• 资金风险：资金面宽松不及预期，可能抑制市场修复。

未来展望

• 科技股：短期高波动，中期调整后或为布局机会。
• 电力板块：供需趋稳，电价向好，具备高分红与现金流优势。
• 煤炭与能源：国内产量受限，出口压力大，但煤价有望超预期上涨。
• 环保与绿色能源：政策加码，行业景气度提升，具备结构性机会。
• 消费与医药：消费复苏与医药修复逻辑清晰，估值吸引力强。

附：行业表现

行业表现前五名（2026年7月13日-17日）

行业表现后五名（2026年7月13日-17日）