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朝闻国盛文档总结

核心内容概述

《朝闻国盛》是一份涵盖宏观经济、行业策略、个股分析等内容的综合性研究报告，旨在为投资者提供市场洞察与投资建议。本期报告聚焦于2026年“开门红”政策动向、行业表现及重点个股分析，尤其关注政策推动下的经济增长、市场机会以及企业盈利前景。

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主要观点

1. 宏观政策动向

• 政策重心：2026年政策推动“开门红”主要围绕扩内需，重点包括“两新”政策提前下达、财政金融一揽子政策、房地产政策延续宽松等。
• 短期关注点：
  • 地方两会进程过半，关注各地GDP、CPI目标及政策细化部署；
  • 财政发力节奏前置，首批“国补”额度已下达，关注落地效果；
  • 一季度经济“开门红”成色，尤其是房地产、出口、基建实物工作量、信贷社融等表现。

2. 行业表现

• 行业前五名（1月、3月、1年涨幅）：
  • 石油石化（11.3% / 18.3% / 29.4%）
  • 传媒（10.8% / 11.6% / 42.6%）
  • 有色金属（10.4% / 26.9% / 108.8%）
  • 建筑材料（6.9% / 10.8% / 37.4%）
  • 基础化工（5.0% / 12.3% / 43.2%）
• 行业后五名（1月、3月、1年涨幅）：
  • 银行（-6.2% / -6.8% / 1.3%）
  • 非银金融（-5.0% / 0.3% / 15.7%）
  • 农林牧渔（-3.7% / -3.7% / 17.2%）
  • 医药生物（-3.1% / -7.0% / 16.4%）
  • 汽车（-2.7% / -1.5% / 19.8%）

3. 重点个股分析

中际旭创（300308.SZ）

• 业绩表现：2025年归母净利润预计为98-118亿元，同比增长89.5%-128.2%；
• 增长驱动：受益于算力基础设施投入增加及高速光模块占比提升；
• 投资建议：上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为108.8、267.4、383.9亿元，对应PE为60.4、24.6、17.1倍，维持“买入”评级。

新易盛（300502.SZ）

• 业绩表现：2025年归母净利润预计为94-99亿元，同比增长231.2%-248.9%；
• 增长逻辑：AI算力需求增长、800G向1.6T升级、ASIC超预期推动光模块需求；
• 投资建议：上调业绩指引，预计2025-2027年归母净利润分别为95.4、217.0、311.7亿元，对应PE为43.7、19.2、13.4倍，维持“买入”评级。

菜百股份（605599.SH）

• 公司定位：华北黄金珠宝龙头，背靠西城区国资委；
• 增长亮点：投资金条份额有望提升，北京金银珠宝消费高景气；
• 投资建议：预计2025-2027年收入分别为317/435/524亿元，归母净利润分别为11.7/14.2/15.8亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

大行科工（02543.HK）

• 行业前景：全球折叠自行车市场渗透率低，成长空间广阔；
• 竞争优势：技术专利领先、产能布局优化、渠道网络健全；
• 投资建议：预计2025-2026年归母净利润分别为0.77/1.16亿元，同比增长47.8%/50.5%，首次覆盖给予“买入”评级。

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关键信息

1. 市场动态

• 碳市场：全国碳市场综合价格本周下跌2.47%，但累计成交量和成交额均较高，反映市场活跃度；
• 农产品价格：受原油等大宗商品价格上涨影响，植物油类、橡胶、白糖、玉米等关注度提升；
• 生猪价格：春节前小幅上涨后回落，当前处于亏损阶段，静待政策或需求催化。

2. 投资建议

• 保险板块：短期调整，但中长期资负共振逻辑未变，继续看好；
• 证券板块：市场风险偏好提升，证券IT公司与券商全面受益；
• 环保领域：政策推动固废循环、碳排放核算等需求，推荐惠城环保、先河环保等；
• 通信行业：光模块作为算力核心环节，受益于AI算力升级，龙头公司表现强劲；
• 商社&纺服：黄金珠宝消费持续高景气，建议关注菜百股份；
• 轻工制造：折叠自行车行业具备成长性，大行科工具备竞争优势，建议关注。

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风险提示

• 宏观经济风险：外部环境变化、政策力度、地缘政治等；
• 行业风险：消费疲软、行业竞争加剧、技术迭代风险；
• 个股风险：市场波动、业绩不及预期、政策执行力度不足等。

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作者信息

• 分析师：杨莹、熊园、杨柳、王昱涵、李宏科、张冰清、王佳伟、徐程颖、盘姝玥、宋嘉吉、黄瀚、赵丕业、张斌梅、沈嘉妍、杨心成、黄琛睿等；
• 联系方式：各分析师均提供邮箱与执业编号，便于投资者进一步咨询。

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投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对基准指数涨幅在15%以上；
  • 增持：涨幅在5%-15%之间；
  • 持有：涨幅在-5%~+5%之间；
  • 减持：跌幅在5%以上。
• 行业评级：
  • 增持：涨幅在10%以上；
  • 中性：涨幅在-10%~+10%之间；
  • 减持：跌幅在10%以上。

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免责声明

• 本报告由国盛证券股份有限公司发布，仅供其客户使用；
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性；
• 报告观点基于分析师个人判断，不构成投资建议；
• 投资者需自行判断并承担投资风险。

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