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朝闻国盛总结

核心内容概述

《朝闻国盛》2026年3月2日的报告聚焦于大宗价格延续上涨、债市走势分析以及传媒与农林牧渔行业动态。报告通过高频数据跟踪，分析了当前经济与市场的运行状态，为投资者提供了行业配置建议与风险提示。

主要观点与关键信息

一、大宗价格延续上涨

• 基本面高频数据跟踪显示，大宗价格整体上涨趋势持续。
• 国盛基本面高频指数为130.1点，较前值微升，当周同比增加6.0点。
• 工业生产高频指数为129.0，环比微增，显示生产端保持稳定。
• 总需求方面，商品房销售高频指数维持不变，但整体经济需求仍偏弱。
• 物价方面，CPI月环比预测为0.0%，PPI月环比预测为0.2%，显示通胀压力温和。
• 库存与交运高频指数均有所上升，显示市场活跃度提升。
• 融资高频指数显著上升，反映市场流动性改善。

二、债市展望：震荡走强

• 债市分析指出，债市或震荡走强，支撑主要来自银行等配置型机构。
• 银行存贷款增速差扩大，促使银行增配债券以弥补资产缺口，形成流动性宽松环境。
• 交易型机构仓位较低时，市场相对安全，适合加仓；仓位上升时，需警惕市场风险。
• 风险提示包括外部风险、货币政策变化、风险偏好恢复及历史经验失效。

三、传媒互联网周观察

• 传媒指数上周下跌5.1%，跑输上证指数，成交额及占比双回落。
• 子板块全线下跌，中信出版周涨幅38%领涨，博纳影业周跌幅29%领跌。
• AI方向：DeepseekV4即将上线，全年看好Agent和泛娱乐多模态方向，建议关注阿里巴巴、智谱、Minimax等大模型企业，以及浙数文化、上海电影等应用企业。
• 游戏方向：看好大单品和Q1高景气度逻辑，建议关注完美世界、恺英网络等A股及腾讯控股、心动公司等H股。
• IP方向：AI多模态技术平权背景下，IP商业化前景良好，建议关注上海电影、奥飞娱乐等。
• 互联网方向：受地缘政治和模型吞噬软件等因素影响，市场偏好硬件方向，建议关注腾讯控股、哔哩哔哩、美团等。
• 风险提示包括宏观经济波动、技术落地进度、AI商业化进展及行业监管趋严。

四、农林牧渔行业分析

• 大宗农产品：市场关注度提升，植物油类、橡胶、白糖、玉米受原油价格影响较大，建议关注相关标的。
• 生猪养殖：节后出栏价跌至11元/kg以下，亏损加深，建议关注低成本猪企如德康农牧、温氏股份等。
• 菌菇板块：金针菇价格保持景气，众兴菌业、雪榕生物等业绩高增，冬虫夏草放量期临近。
• 养殖配套：畜禽价格波动加剧，龙头饲企有望替代中小饲企，建议关注海大集团。
• 家禽养殖：黄羽肉鸡关注季节性价格弹性，白羽鸡关注父母代趋势，建议关注立华股份、圣农发展等。
• 种业：品种换代趋势明确，转基因商业化进入新阶段，建议关注康农种业、隆平高科等。
• 宠物行业：增长趋势不改，建议关注乖宝宠物、中宠股份等。

风险提示汇总

1. 地产行业不确定性：可能影响总需求。
2. 宏观经济波动：可能影响各行业走势。
3. 技术落地进度低于预期：影响AI应用发展。
4. AI应用商业化进展不及预期：影响投资回报。
5. 行业监管趋严：可能限制行业发展空间。
6. 农产品价格波动风险：影响大宗价格走势。
7. 疫病风险：可能冲击养殖行业。
8. 政策风险：可能对农业及传媒行业造成影响。

投资建议

• 增持行业：综合、煤炭、钢铁、石油石化、有色金属。
• 中性行业：传媒、商贸零售、非银金融、食品饮料、家用电器。
• 关注标的：AI相关企业（阿里巴巴、智谱、Minimax）、传媒应用（浙数文化、上海电影）、游戏公司（完美世界、腾讯控股）、农业板块（德康农牧、温氏股份、众兴菌业、隆平高科、乖宝宠物）。

分析师信息

• 杨柳，分析师，执业证书编号：S0680524010002，邮箱：yangliu3@gszq.com
• 杨业伟，分析师，执业证书编号：S0680520050001，邮箱：yangyewei@gszq.com
• 李美雍，分析师，执业证书编号：S0680525070011，邮箱：limeiyong@gszq.com
• 刘文轩，分析师，执业证书编号：S0680526020003，邮箱：liuwenxuan@gszq.com
• 赵海楠，分析师，执业证书编号：S0680526020002，邮箱：zhaohainan@gszq.com
• 张斌梅，分析师，执业证书编号：S0680523070007，邮箱：zhangbinmei@gszq.com
• 沈嘉妍，分析师，执业证书编号：S0680524040001，邮箱：shenjiayan@gszq.com

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