20260306-国盛证券有限责任公司-朝闻国盛_4页_505kb
报告摘要
朝闻国盛总结
核心内容
《朝闻国盛》是一份涵盖宏观经济、行业研究、投资策略等内容的市场分析报告，发布于2026年3月5日。报告从多个角度对当前市场环境、政策导向及行业表现进行了深入分析，并提出了相应的投资建议。
主要观点
宏观政策分析
- 政府工作报告核心看点：会议体现了“迎难而上、直面问题、务实进取、主线清晰、重点突出”的特点，关注外部地缘政治风险、内部需求不足、企业经营和地方财政困难等问题。
- 经济目标设定：2026年GDP目标为4.5%-5%，CPI目标为2%左右，目标设定兼顾“积极”与“务实”。
- 政策工具：赤字率维持在4%，全口径赤字率小幅回落，但政策性金融工具将提前发力。
- 未来展望：未来1-2个月为政策观察期，需关注5大重点事项。整体环境对市场有利，调整即为机会。
科创板块表现
- 市场表现：2026年2月27日当周，A股市场持续上行，资源品成为主要主线。
- 全球市场：多数市场上涨，亚洲股市表现领先。
- 大类资产：商品价格全面上涨，中美利差有所收窄。
- 科创板业绩：2025年科创板企业整体业绩表现良好，部分重点个股快报提供了积极指引。
固定收益市场策略
- 债市策略：经济增速目标调降，有助于打开利率下行空间，为债市提供机会。
- 利率预期：当前信贷内生动力不足，制造业PMI低于枯荣线，基本面支持无风险利率低位运行。
- 历史参考：中长期利率中枢与名义GDP增速走势基本一致，经济目标调降可能推动利率下行。
关键信息
行业表现
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前五名行业：
- 石油石化：1月18.5%，3月38.1%，1年57.9%
- 综合：1月13.9%，3月29.6%，1年87.5%
- 煤炭：1月12.2%，3月14.9%，1年33.5%
- 钢铁：1月9.0%，3月15.1%，1年33.2%
- 有色金属：1月7.8%，3月30.0%，1年117.0%
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后五名行业：
- 传媒：1月-10.0%，3月5.7%，1年22.7%
- 食品饮料：1月-9.3%，3月-6.8%，1年-8.3%
- 商贸零售：1月-9.2%，3月-3.4%，1年4.6%
- 非银金融：1月-6.9%，3月-3.7%，1年7.4%
- 美容护理：1月-6.6%，3月-1.3%，1年-0.5%
投资建议
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通信行业：
- EIC电芯片是光通信产业长期发展的核心，具备高速设计能力和工艺积累。
- 建议关注TIA/Driver设计企业：优迅股份、中晟微电子、MACOM、Semtech、MaxLinear、功芯科技等。
- 代工与制造企业：Tower、中芯国际等。
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食品饮料行业：
- 统一企业中国（00220.HK）2025年实现营收317.14亿元，净利润20.50亿元，现金分红比例高达100.01%。
- 业绩稳健，分红政策突出，具备穿越行业周期的能力。
- 预计2026-2028年净利润分别增长7.5%、7.1%、6.8%，维持“买入”评级。
风险提示
- 宏观风险：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。
- 行业风险：电芯片国产替代进度低于预期、行业竞争加剧、AI发展不及预期。
- 公司风险：行业竞争加剧、食品安全风险、需求不及预期。
投资评级说明
- 股票评级：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、持有（-5%~+5%）、减持（跌幅5%以上）。
- 行业评级：增持（涨幅10%以上）、中性（-10%~+10%）、减持（跌幅10%以上）。
分析师信息
- 宏观分析：熊园、朱慧、穆仁文、戴琨
- 策略研究：杨柳、王昱涵
- 固定收益：杨业伟、李美雍
- 通信研究：宋嘉吉、黄瀚
- 食品饮料研究：李梓语、黄越
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- 本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议。
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