金融工程：华泰柏瑞红利ETF投资价值分析-20191226-天风证券-13页_879kb

华泰柏瑞红利ETF投资价值分析总结

核心内容概述

本报告分析了上证红利指数及其对应的华泰柏瑞红利ETF的投资价值。上证红利指数由50只在上海证券交易所上市、具有高现金股息率和稳定分红的股票组成，主要集中在金融、可选消费、房地产等行业内，具备良好的市值和流动性。华泰柏瑞红利ETF作为该指数的跟踪产品，具有良好的跟踪表现和流动性，适合投资者关注。

主要观点与关键信息

1. 上证红利指数投资价值分析

• 指数简介
  上证红利指数于2005年1月4日发布，由50只高股息率、高分红且市值和流动性良好的股票构成，对沪市高红利股票的整体状况具有代表性。

• 成分股市值与流动性
  截至2019年11月30日，上证红利指数成分股平均自由流通市值为518亿，流动性较好，其中约61%来自沪深300指数，22%来自中证500指数，其余来自其他指数。

• 行业分布
  行业集中于银行、房地产、电力及公用事业、汽车等领域，合计占比超过50%。前十大成分股行业分布较为分散，且表现良好。

• 估值水平
  上证红利指数市盈率为7.33倍，市净率为0.91倍，均处于历史低位，配置价值较高。

• 股息率水平
  上证红利指数股息率（过去12个月）为4.52%，远高于其他主要宽基指数，如沪深300（2.45%）、中证500（1.42%）、中小板指（1.15%）、创业板指（0.66%）。

• 陆股通资金偏好
  上证红利指数成分股中，有5只股票被陆股通系统持股金额超过100亿，24只超过10亿，表明陆股通资金对该指数成分股偏好较高。

• 因子暴露特征
  上证红利指数具有低投机、高盈利的特征，因子暴露显示其更偏向于价值投资。

• 历史业绩表现
  上证红利指数在2011年1月1日至2019年11月30日期间年化收益率为6.00%，年化夏普比为0.38，整体表现优于沪深300指数。

2. 华泰柏瑞红利ETF分析

• 产品介绍
  华泰柏瑞红利ETF成立于2006年11月17日，于2007年1月18日上市，跟踪上证红利指数，投资风格为大盘价值型。

• 基金规模与流动性
  截至2019年11月30日，基金规模达28.34亿，过去一年日均成交额为2609万，流动性良好。

• 跟踪误差表现
  华泰柏瑞红利ETF的年化跟踪误差为0.89%，日均跟踪偏离度绝对值为0.02%，均远低于目标值，与基准指数跟踪紧密。

• 业绩表现
  自2007年1月18日至2019年11月30日，该ETF年化收益率为4.60%，夏普比为0.30，业绩表现优异。

建议

• 上证红利指数当前估值处于历史低位，具备良好的配置价值，特别是在经济下行和市场高波动的背景下。
• 华泰柏瑞红利ETF跟踪误差小，流动性好，业绩表现良好，适合投资者关注。
• 投资者应结合自身投资目标和风险承受能力，综合考虑上证红利指数和华泰柏瑞红利ETF的投资价值。