20211026-国盛证券-量化分析报告_华泰柏瑞上证红利ETF联接基金投资价值分析_掘金ETF_上证红利迎联接基金_12页_1mb

报告摘要

量化分析报告总结：华泰柏瑞上证红利ETF联接基金投资价值分析

核心内容

本报告分析了华泰柏瑞上证红利ETF联接基金（代码：012761/A份额，012762/C份额）的投资价值，并重点探讨了其标的指数——上证红利指数（代码：000015.SH）的基本面表现、市场定位及配置价值。

主要观点

上证红利指数投资价值分析

超额收益显著
上证红利指数自2021年以来表现优于其他宽基指数，如上证50、沪深300和中证500。截至2021年10月22日，全收益指数涨幅达17.35%，远高于同期其他指数。
估值水平处于历史低位
当前指数PE（TTM）为5.44x，PB为0.65x，股息率为5.75%，均接近或达到历史最低水平，显示出较强的配置价值。
防御属性突出
在市场波动放大的背景下，红利策略具备防御属性。大盘蓝筹处于周线熊市格局，消费、医药等板块仍处调整期，而上证红利指数则表现出较强的稳定性。
行业分布与选股特点
指数主要聚焦于煤炭、银行、钢铁、交运等周期性行业，同时包含部分行业龙头和小市值股票。其选股标准为：过去两年连续现金分红、税后股息率大于0、日均市值与成交额排名前80%。
风格特征
指数总体风格为小市值、低Beta、低估值，低估性超过1倍标准差。基本面表现稳健，ROE维持在10%以上，毛利率稳定在18%左右，2021年归母净利润同比增速达26.19%，营业收入同比增速为18.41%。
未来盈利预期
根据Wind一致预期，指数未来三年净利润将保持正增长，2021年增长13.46%，2022年增长4.95%，2023年增长7.45%。

华泰柏瑞上证红利ETF联接基金发行分析

基金基本信息
基金代码为012761（A份额）、012762（C份额），发行时间为2021年10月25日至11月11日，为上证红利指数首只ETF联接基金。
标的ETF表现优异
华泰柏瑞红利ETF（代码：510880.OF）历史跟踪误差小，年化跟踪误差仅为1.11%，且2021年日均成交额达2.89亿元，流动性较好。
管理人经验丰富
华泰柏瑞基金管理有限公司在ETF领域有丰富的管理经验，截至2021年10月22日，管理ETF基金21只，联接基金9只，三季度规模合计约804亿元。
基金流动性优势
关联ETF基金流动性良好，有利于投资者交易及指数跟踪，提升基金的市场吸引力。

关键信息

基金名称：华泰柏瑞上证红利ETF联接基金
基金代码：A份额：012761，C份额：012762
标的指数：上证红利指数（000015.SH）
发行时间：2021年10月25日-11月11日
基金经理：李茜
管理费率：0.50%
托管费率：0.10%
认购费率：
- 金额 < 100万：1.0%
- 100万 ≤ 金额 < 500万：0.8%
- 金额 ≥ 500万：1000元/笔

风险提示

本报告基于历史数据进行分析，不构成对未来市场走势的预测或投资建议。
市场环境、政策变化或基金投资策略调整可能影响结论的延续性。
投资者应根据自身风险承受能力审慎决策，本报告仅供参考。

图表目录概览

图表1：上证红利指数历史走势（2021年以来）
图表2：指数估值水平（成立以来）
图表3-7：上证综指、深证成指、沪深300、上证50、创业板指走势结构图
图表8-9：指数行业分布（中信一级、三级）
图表10：指数涉及概念暴露度
图表11：指数风格暴露（相对万得全A）
图表12-14：指数ROE、毛利率、净利润同比变化
图表15：华泰柏瑞红利ETF历史表现
图表16-18：基金基本资料、管理ETF产品一览、ETF日成交额

作者信息

分析师：叶尔乐、刘富兵
执业证书编号：S0680518100003、S0680518030007
邮箱：yeerle@gszq.com、liufubing@gszq.com

结论

华泰柏瑞上证红利ETF联接基金作为上证红利指数的首只ETF联接基金，具备较强的市场吸引力与投资价值。上证红利指数在估值、盈利及市场风格方面均展现出显著优势，尤其在当前市场环境下，其防御属性和稳定收益使其成为值得配置的标的。基金依托于流动性良好的华泰柏瑞红利ETF，且管理人经验丰富，为投资者提供了便捷的场外投资渠道。

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