20220218-长江期货-棉纺产业周报_34页_2mb
报告摘要
长江期货棉纺产业周报总结
核心内容概述
本报告为长江期货发布的棉纺产业周报，涵盖棉花与棉纱、PTA短纤两大板块的市场分析与操作建议。报告从宏观环境、产业链动态、供需平衡、价格走势及风险提示等多个角度，对当前市场进行了详细分析，为投资者和产业参与者提供参考。
01 棉花棉纱：宏观情绪蔓延，期价区间震荡
主要观点
- 2月USDA报告显示，全球棉花产量调减，消费略增，期末库存再度下调。
- 现货市场纯棉纱交投清淡，纺企以年前订单为主，新订单量少，下游库偏低，成品库存偏高，市场整体谨慎。
- 市场担忧美联储加息预期及北半球种植面积增加，期价回调风险上升。
- 国内逐步进入需求旺季，下跌空间有限，预期棉价以区间震荡走势为主，价格区间在20000-23000元/吨。
策略建议
- 皮棉加工企业：建议提前做好对冲套保准备，可在05合约20000-22500区间进行套保。
- 纺织用棉企业：建议结合自身库存进行反向套保。
- 投机者：建议暂时观望。
风险因素
- 宏观货币因素
- 需求持续性及爆发性不及预期
- 宏观环境不确定性
行情回顾
- 本周棉花主力下跌2.2%，棉纱主力下跌2.6%。
- 棉花基差扩大至1537元，较上周扩大406元。
- 棉纱基差扩大至1345元，较上周扩大339元。
宏观面
- 中国1月CPI、PPI同比涨幅双降，CPI为0.9%，PPI为9.1%。
- 美国1月PPI环比升1%，创去年7月以来新高，同比升9.7%。
- 澳大利亚1月失业率维持在低点，为4.2%。
产业链
- 中国棉纺织行业PMI指数为35.16%，环比下降1.97%。
- 新疆公路运输量为14.4万吨，环比减少1.11万吨。
- 印度新棉上市量为310万吨，进度约一半，较近三年平均水平落后约9%。
全球供需平衡表
- 2020/21年度全球棉花产量调增，消费量调增，期末库存调增。
- 2021/22年度全球棉花总产环比调减，消费量小幅调增，进出口贸易量小幅调减，期末库存再度调减。
国内供需平衡表
- 21/22年度供需保持平稳。
- 22/23年度总供应预计为1275万吨，较本年度减少66万吨。
- 总需求预计为825万吨，较本年度减少5万吨。
- 期末库存预计为450万吨，较本年度减少61万吨。
工商业库存
- 工业库存延续下降趋势，商业库存首降，总量约555.45万吨，较上月减少0.53万吨。
棉价差与纱线利润
- 内外棉价差扩大，内外棉纱价差倒挂。
- 纱线利润维持低位，市场交投气氛平淡。
棉花与棉纱市场动态
- 2022年2月，新疆地区部分区域持续降雪，影响交通出行。
- 美棉西南部棉区因降雨缓解旱情，中南棉区面临雷暴与冰雹天气，东南棉区有冷锋影响，天气较温暖。
02 PTA短纤：成本高位调整，短期震荡偏弱
主要观点
- PTA市场上周先涨后跌，受国际油价高位震荡及下游复产缓慢影响。
- 尽管上下游供减需增，累库速度减缓，但终端采买意向不高，加工空间被压缩。
- 预计2月份仍是累库状态，PTA价格震荡回落。
乙二醇市场
- 乙二醇价格延续跌势，受基本偏弱影响，供需累库延续，下游聚酯产销不畅。
- 成本端支撑减弱，呈现一路下行态势。
短纤市场
- 短纤价格一路下行，原料PTA、乙二醇价格拖累，下游复工缓慢需求不及预期。
- 虽然原油成本支撑与需求恢复预期存在，但下跌空间有限。
策略建议
- 建议观望，关注原油价格波动与下游终端订单情况。
市场数据
- PTA主力合约：2月14日-18日，收盘5388元/吨，较前一周下跌3.37%。
- 乙二醇主力合约：2月14日-18日，收盘5051元/吨，较前一周下跌1.67%。
- 短纤主力合约：2月14日-18日，收盘7356元/吨，较前一周下跌3.26%。
供应情况
- PTA综合开工率：76.02%，新增产能较多，但检修偏多，供应量呈现下移。
- 乙二醇综合开工率：66.76%，其中非煤制开工率为71.85%，煤制开工率为57.46%。
下游需求
- 聚酯行业周产量为114.18万吨，环比上涨5.43%。
- 综合开机率为48.99%，环比上升22.18%。
- 织造企业开机率回升，但订单仍偏少，坯布成品库存小幅增加。
关键数据对比
| 项目 | 本周 | 周度涨跌 | 周度涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 棉花主力 | 21,285.00 | ↓470.0 | ↓2.2% |
| 棉纱主力 | 28,350.00 | ↓725.0 | ↓2.6% |
| 美棉主力 | 119.52 | ↓5.4 | ↓4.6% |
| 3128B | 22,822.00 | ↓64.0 | ↓0.3% |
| C32S | 29,695.00 | ↓5.0 | ↓0.0% |
| 棉花基差 | 1,537.00 | ↑406.0 | ↑26.4% |
| 棉纱基差 | 1,345.00 | ↑339.0 | ↑25.2% |
风险提示与免责声明
- 本报告仅供参考，不构成投资建议。
- 报告内容可能随时修改，投资者需自行关注更新。
- 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
- 报告不构成对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。
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机构信息
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总结
本报告全面分析了棉花与棉纱、PTA与短纤市场的供需、价格走势及操作建议，强调了宏观因素对市场的影响，并提供了相应的投资策略。棉花市场整体呈现区间震荡走势，而PTA市场则因成本高位与下游需求疲软而短期偏弱。投资者需关注宏观政策、供需变化及市场情绪，合理制定对冲与投资策略。
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