20220819-长江期货-棉纺产业周报_33页_4mb

长江期货棉纺产业周报总结

核心内容

本报告分析了棉花、棉纱、PTA及短纤等棉纺产业链相关品种的周度行情、供需变化及市场展望。整体来看，棉花及棉纱市场受内外需疲软、库存高企及宏观环境不确定性影响，呈现震荡偏弱趋势；PTA及短纤则因成本支撑减弱、下游需求不足及供应增加，期价弱势震荡。

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主要观点

棉花棉纱

• 全球供需：USDA8月月报下调2022/23年度全球棉花总产、消费及期末库存，全球产销差转为正向，即从去库转为累库。
• 国内供需：国内经济下行及新疆棉禁令导致内外需疲弱，订单减少，新疆棉过剩问题持续，预计棉价将维持震荡偏弱趋势。
• 价格走势：棉花主力价格小幅上涨，棉纱主力价格亦小幅上涨，但基差扩大，显示现货价格相对期货价格走强。
• 策略建议：皮棉加工企业可提前进行对冲套保；纺织用棉企业可根据库存进行套保；投机者建议逢高做空。
• 风险因素：美棉种植天气、需求不及预期、宏观环境不确定性。

PTA短纤

• 价格走势：PTA期货价格震荡下行，乙二醇价格持续下跌，短纤价格冲高回落。
• 成本支撑：原油价格下跌导致PTA成本支撑减弱，乙二醇供应增加及库存高位进一步压制价格。
• 供应变化：PTA周产能利用率68%，部分装置重启，但整体供应仍偏紧；乙二醇产能利用率下降，煤化工装置检修影响供应。
• 下游需求：聚酯行业开工率小幅下降，产品库存高位，终端织造需求疲软，市场观望情绪浓厚。
• 策略建议：建议观望，产业客户可逢高试空。
• 风险因素：原油价格波动、下游终端订单情况。

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关键信息

棉花市场

• 国内进口：2022年7月棉花进口量12万吨，同比减少2万吨，环比减少4万吨。
• 国内库存：7月底国内纺织企业工业库存57.81万吨，商业库存319.4万吨，较上月下降14.19%。
• 新疆天气：南北疆局部地区持续降雨，需防范地质灾害。
• 内外棉价差：内外棉价差缩小，目前为-6074元；内外棉纱价差倒挂，为-4446元。

PTA市场

• 周度价格：PTA主力合约下跌305元/吨或5.40%，乙二醇下跌231元/吨或5.59%，短纤下跌442元/吨或5.98%。
• 供应情况：PTA周产量95.05万吨，产能利用率68%；乙二醇产能利用率一体化45.41%，煤化工38.67%。
• 出口动态：美棉签约疲弱，陆地棉装运量增加；中国对美棉净签约量显著上升。

棉纱市场

• 出口变化：印度棉纱出口同比大幅下降，中国棉纱进口同比减少63.3万吨。
• 库存情况：下游库存累积，临近传统旺季但需求仍疲弱。

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产业链分析

棉花产业链

• 库存情况：国内工业库存稳中有降，商业库存继续下降，整体库存偏高。
• 负荷变化：下游开工率下降，企业观望情绪浓厚，订单不足导致负荷持续下降。
• 利润趋势：纱线利润呈现下滑趋势，主要因订单不足及价格随行就市。

PTA产业链

• 供需格局：生产端装置重启预期与下游需求疲软形成矛盾，库存去库速度放缓。
• 成本支撑：原油价格下跌导致成本支撑减弱，乙二醇供应回升但库存仍高。
• 市场展望：短期PTA及乙二醇维持弱势震荡，中长期需关注产能扩张及需求变化。

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市场展望

• 棉花：短期新棉收储政策可能对市场起到一定企稳作用，但长期来看，美联储加息、全球经济下行将压制棉价，预计运行区间12000-16000元/吨。
• PTA：短期维持震荡偏弱，中长期需关注新装置投产及需求恢复。
• 短纤：短期弱势震荡，中长期需关注产能扩张及疫情反扑影响。

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风险提示

• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断并承担风险。
• 报告内容可能随市场变化而调整，需关注后续更新。

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免责声明

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