20170109-信达证券-石油开采行业2017年第二期专题报告_每周油记_各巨头抢卖原油为哪般__26页_1mb

每周油记：各巨头抢卖原油为哪般？总结

核心内容

本报告聚焦2017年1月石油市场动态，分析OPEC和非OPEC国家原油出口数据变化及其对油价的影响。报告指出，尽管减产协议即将生效，但12月的原油出口数据异常增长，引发了市场对减产执行情况的疑虑。同时，报告也对美国的原油库存、消费、生产及价格数据进行了详尽分析，以评估市场供需变化对油价的潜在影响。

主要观点

• OPEC和非OPEC减产执行情况：
  12月OPEC主要产油国（沙特、阿联酋、科威特）原油出口量大幅增长，但此增长可能并非源于实际产量上升，而是由于库存释放或填补尼日利亚出口中断的市场份额。尼日利亚在减产协议生效前出现约60万桶/日的出口下降，可能由设施维护、罢工及安全问题导致。

• 美国原油出口：
  美国在2016年12月原油出口量相比10月和11月增长约20万桶/日，可能受到油价上涨的驱动，而非OPEC减产协议直接推动。

• 库存情况：
  美国原油库存下降至479.012百万桶，汽油库存上升至235.45百万桶，柴油库存上升至161.685百万桶，整体油品库存大幅上升。原油储备天数为28.9天，汽油储备天数为26.2天，柴油储备天数为42.2天，均高于合理区间。

• 消费与生产：
  美国油品消费量下降223.4万桶/日，汽油消费减少81.3万桶/日，柴油消费下降117.5万桶/日。原油输入量略有上升，汽油产出下降，柴油产出上升。消费柴汽比下降，生产柴汽比上升，炼厂开工率上升至92.0%。

• 价格与价差：
  WTI原油价格为53.76美元/桶，布伦特原油价格为56.89美元/桶。汽油和柴油零售价格均有所上涨，分别为248.5美分/加仑和258.6美分/加仑。炼油价差上升，整体裂解价差率为35.0%，实际裂解价差为27.53美元/桶。

关键信息

原油出口数据

• OPEC主要产油国（沙特、阿联酋、科威特）12月原油出口量激增约60万桶/日，合计接近1300万桶/日。
• 该增长可能与尼日利亚出口中断有关，而非实际产量提升。
• 原油出口数据对油价影响更大，但需考虑库存释放因素。

美国原油市场动态

• 库存：原油库存下降，汽油和柴油库存上升，成品油库存远高于合理区间。
• 消费：油品消费下降，汽油和柴油消费均有所减少。
• 生产：原油输入略有增加，柴油产出上升，汽油产出下降。
• 开工率：炼厂开工率上升至92.0%。

价格与价差

• 原油价格：WTI原油价格为53.76美元/桶，布伦特原油价格为56.89美元/桶。
• 成品油价格：汽油和柴油零售价格分别上涨6.6美分和4.6美分/加仑。
• 价差：炼油业整体裂解价差为24.25美元/桶，汽油与原油价差为24.99美元/桶，柴油与原油价差为23.52美元/桶。
• 裂解价差率：加权平均裂解价差率为35.0%，实际裂解价差为27.53美元/桶。

风险提示

• 市场不确定性：OPEC减产协议的落实情况尚不明确，需持续关注。
• 外部因素：地缘政治及厄尔尼诺等因素可能对油价产生显著影响。
• 数据解读：需结合趋势剔除等因素进行库存与消费数据的综合分析。

图表概述

• 图表1：OPEC主要产油国原油出口装载量（2015年1月至今）。
• 图表2：尼日利亚原油出口装载量（2015年1月至今）。
• 图表3：美国原油出口量（2016年12月）。
• 图表4：美国原油库存及合理区间。
• 图表5：美国原油库存剔除趋势影响及油价涨幅。
• 图表6：美国原油超常库存与原油价格关系。
• 图表7：美国汽油库存及合理区间。
• 图表8：美国柴油库存及合理区间。
• 图表9：美国天然气库存及库容能力预测。
• 图表10：美国天然气库存超常值与价格关系。
• 图表11：美国油品消费及合理区间。
• 图表12：美国油品消费剔除趋势影响及油价涨幅。
• 图表13：美国油品超常消费与原油价格关系。
• 图表14：美国生产消费柴汽比（2004年至今）。
• 图表15：美国汽柴油进出口状况。
• 图表16：美国炼厂开工率及合理区间。
• 图表17：美国汽柴油-原油加权平均裂解价差。
• 图表18：美国汽柴油-原油实际裂解价差。
• 图表19：美国汽柴油价差及盈利空间。
• 图表20：美国汽油超常库存与汽油-原油价差。
• 图表21：美国柴油超常库存与柴油-原油价差。
• 图表22：美国成品油超常库存、炼油价差及开工率距平值。

研究团队

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，信达证券研究开发中心总经理，拥有丰富的能源行业研究经验。
• 王见鹿：研究助理，从事能源及消费行业研究。
• 陶伊雪：研究助理，从事能源化工行业研究。

免责声明

本报告为信达证券内部研究产品，仅提供给签约客户，不面向公众发布。报告内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议，使用本报告的客户需自行承担风险。