20170109-信达证券-石油开采行业2017年第二期专题报告：每周油记：各巨头抢卖原油为哪般？_27页_1mb

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核心内容概述

本报告为2017年1月9日发布的《每周油记：各巨头抢卖原油为哪般？》，由信达证券能源化工研究团队撰写。报告主要分析了OPEC与非OPEC国家的原油出口数据、美国的原油库存与消费情况、以及油价和价差变化，旨在为投资者提供基于数据的市场分析和参考。

主要观点

• OPEC与非OPEC国家减产预期与实际出口数据的矛盾
  2016年12月，OPEC和非OPEC主要产油国（沙特、阿联酋、科威特）的原油出口量大幅上升，接近1300万桶/日，但这一增长并不能直接说明这些国家的产量已突破减产协议，可能只是通过库存释放或填补尼日利亚出口中断所造成的市场空缺。

• 尼日利亚出口中断影响市场
  尼日利亚在2016年12月出现约60万桶/日的原油出口下降，主要由于出口设施维护、国内罢工以及反政府武装的袭击。这种出口中断可能对OPEC减产协议的落实情况产生干扰。

• 美国原油出口与库存变化
  美国在2016年12月原油出口量较前两个月增长约20万桶/日，同时原油库存下降，汽油和柴油库存均高于合理区间。美国成品油库存上升，表明市场存在结构性供需变化。

• 价格与价差分析
  本周WTI原油价格为53.76美元/桶，布伦特原油价格为56.89美元/桶。美国汽油和柴油零售价格均上涨，汽油与原油价差和柴油与原油价差均上升，显示炼油利润空间扩大。

• 炼厂开工率与柴汽比
  美国炼厂开工率上升至92.0%，柴汽比（消费与生产）分别为0.330和0.563，显示美国柴油需求相对汽油更强劲，且柴油为国内过剩产能的主要消化途径。

关键信息

原油出口数据

• 沙特、阿联酋、科威特：2016年12月原油出口量大幅上升，接近1300万桶/日，但可能为库存释放，不代表产量突破减产协议。
• 尼日利亚：2016年12月原油出口量下降约60万桶/日，原因包括设施维护、罢工和安全问题，可能影响OPEC减产协议的执行效果。

美国原油市场动态

• 原油库存：本周原油库存降至479.012百万桶，较上周减少7.051百万桶。
• 汽油库存：上升至235.45百万桶，高于合理区间。
• 柴油库存：上升至161.685百万桶。
• 成品油库存：上升至842.891百万桶，远高于合理区间。
• 原油储备天数：为28.9天，较上周减少0.5天。
• 汽油储备天数：为26.2天，较上周增加1.1天。
• 柴油储备天数：为42.2天，较上周增加4.9天。

消费与生产情况

• 油品消费：下降223.4万桶/日，处于合理区间。
• 汽油消费：下降81.3万桶/日。
• 柴油消费：下降117.5万桶/日。
• 原油输入：上升13.2万桶/日。
• 汽油产出：下降107.0万桶/日。
• 柴油产出：上升37.2万桶/日。
• 炼厂开工率：92.0%，较上周上升1.0个百分点。

价格与价差

• 原油现货价格：上涨0.53美元/桶，均价为45.7美元/桶。
• 汽油零售价格：上涨6.6美分/加仑，约合每升4.55元人民币。
• 柴油零售价格：上涨4.6美分/加仑，约合每升4.73元人民币。
• 炼油价差：整体价差空间为24.25美元/桶，上升2.435美元/桶。
• 汽油-原油价差：为24.99美元/桶，上升2.998美元/桶。
• 柴油-原油价差：为23.52美元/桶，上升0.982美元/桶。
• 加权平均裂解价差率：35.0%，上升2.1个百分点。
• 实际炼油价差：27.53美元/桶，较上周上升0.74美元/桶。

风险提示

• 原油价格受地缘政治、厄尔尼诺等因素影响较大。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

研究团队信息

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，北京大学物理学院、罗格斯大学物理和天文学系毕业，信达证券研究开发中心总经理。
• 王见鹿：英国华威大学经济、政治与国际关系学毕业，2015年加入信达证券研究开发中心。
• 陶伊雪：麦考瑞大学国际贸易与商法硕士，2014年加入信达证券研究开发中心。

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