20231030-国海证券-_固收+_基金2023年三季报点评_什么策略更受_固收+_基金青睐__12页_891kb

固收+基金三季度表现与策略总结

• 规模与新发情况
  截至2023年9月30日，“固收+”基金共1808只，合计规模2.12万亿元，环比下滑19.9%。一级债基和二级债基规模稳定，偏债混合基金规模继续下行；新发产品规模环比好转，基金经理中易方达、嘉实等机构规模占比提升。

• 业绩表现
  受权益和债市双震荡下行影响，三季度“固收+”基金整体表现一般。除一级债基外，其他类型基金区间回报中位数均在0%以下，最大回撤普遍超过15%；二级债基因较低股票仓位，表现相对稳健。

• 资产配置调整

  • 纯债方面：债市利率快速上行后，基金减配利率债（国债、政金债），加仓信用债和二永债。杠杆率下降，反映对资金面紧张的应对。
  • 转债与股票：转债持仓占比提升0.58个百分点，偏好低估值、高股息板块，增配非银金融、石油石化等红利策略相关股票；股票仓位环比下降，调整幅度小于二季度。

• 市场环境影响
  “弱预期、弱现实”环境下，投资者对稳健型债券基金关注度提升，即使股市震荡，仍有投资者通过配置风险资产（如红利策略）获取收益。

• 风险提示
  基金历史业绩不构成未来预测，数据样本有限可能影响结论全面性，且市场环境变化可能导致策略失效。