20231030-申港证券-移远通信-603236.SH-移远通信季报点评_持续推进产品研发_Q3盈利环比改善_4页_891kb

移远通信季报分析总结

核心财务表现：

移远通信在2023年前三季度整体表现承压：

• 营收下滑至9967亿元（同比-16.7%），前三季度归母净利润为-18亿元，同比下滑幅度巨大（-10414%）；扣非后净利为-6.5亿元，同比下滑119.65%。

Q3季度单季虽仍亏损，但环比出现显著改善：

• 净利润亏损2.7亿元（环比减少5.4亿元），净利率环比提升225个百分点；
• 毛利率环比提升2.33个百分点至19.87%；
• 主要因新产品研发及投放成本增加，费用增长压力较大，但经营趋势整体向好。

费用与毛利率变化：

• 销售费用率下降0.12%；
• 管理费用率上升1.11%；
• 研发费用率单季度达10.75%，相比上季下降0.89%；
• 毛利率前三季度下降0.82%，单季度略有回升。

产业趋势与战略布局：

公司依托5G创新技术产品实现发展突破，加快RedCap模组应用。同时提供C-V2X全栈解决方案，已与全球超60家车厂Tier 1合作，拓展车联网市场。在行业标准推进和生态建设中引领地位突出。

投资建议：

申港维持“买入”评级，2023-2025年预计营收分别为14385亿、16535亿、19007亿元，对应PE变化显著，五年估值将从11917x降至1937x。短期经营弹性与技术布局使公司估值潜力尚存，但需关注海外与客户结构变化风险。