20221006-中邮证券-通信行业月报_供需格局持续改善_重视光纤光缆行业景气上升期投资机会__41页_1mb

报告摘要

行业投资评级总结

核心内容

本报告聚焦通信行业，重点分析了光纤光缆、云计算、物联网等细分领域的发展趋势与投资机会。报告指出，随着5G、F5G、东数西算等新基建的推进，以及全球范围内对光纤网络基础设施投资的增加，国内及海外光纤光缆行业需求和价格均呈现上升趋势。同时，亚太地区公共云服务和人工智能支出将保持高速增长，其中IaaS将成为主要增长点，硬件尤其是服务器将占据AI支出的主要部分。此外，国内电信运营商在5G建设与新兴业务方面表现强劲，物联网市场持续扩张，行业集中度不断提高。

主要观点

光纤光缆行业景气回升：
- 国内光纤光缆需求持续增长，2022年预计达到2.61亿芯公里，同比增长6.5%。
- 海外市场，如西欧、美国，光缆需求同样增长，欧洲光缆价格从2021年3月的3.7美元提升至2022年9月的6.3美元。
- 国内光纤光缆行业进入量价齐升周期，长飞光纤、亨通光电、中天科技等企业受益显著。
云计算行业高景气：
- 2022年Q2，中国大陆云服务支出达73亿美元，同比增长11%，但增速较全球市场有所放缓。
- 亚太地区公共云服务市场五年复合增长率达26.4%，预计到2026年将达到1652亿美元。
- IaaS将在2026年占据亚太市场48.8%的份额，成为云服务市场的主要增长点。
物联网市场稳步增长：
- 2022年全球物联网连接数预计达到144亿，其中中国贡献了超过一半的市场需求。
- 物联网蜂窝模组和基带芯片市场保持增长，模组出货量同比增长20%，高通占据主导地位。
- 中国运营商物联网终端用户数已接近移动电话用户数，占移动网终端连接数的比重达50.3%。
人工智能支出持续增长：
- 亚太地区AI支出五年复合增长率达23.7%，预计2026年将达466亿美元。
- 硬件投资占比超过54%，其中服务器占比达86%，是AI支出的主要部分。
- 软件支出占29%，主要用于AI应用和平台。

关键信息

光纤光缆行业

2021年中国光缆需求约2.45亿芯公里，2022年增长至2.61亿芯公里，复合增长率3.7%。
海外市场，西欧和美国光缆需求分别增长11.3%和11.4%，2022年进一步提升至12.7%。
全球主要产地的光缆价格持续上涨，欧洲地区光缆单价从3.7美元提升至6.3美元，增长70%。
长飞光纤、亨通光电、中天科技等企业占据国内光纤光缆市场份额，其中长飞光纤全球市场份额达12.18%，亨通光电8.84%，中天科技9.35%。

通信行业表现

本月通信（申万）指数下跌8.26%，跑输沪指及沪深300指数，在申万31个一级行业中排名第18位。
光纤光缆板块表现相对较好，亨通光电、长飞光纤、中天科技等公司涨幅居前。
重点公司盈利预测与投资评级：
- 长飞光纤：2023E EPS 1.47元，2024E EPS 1.85元，PE分别为28.68倍和22.72倍。
- 亨通光电：2023E EPS 0.93元，2024E EPS 1.19元，PE分别为19.56倍和15.34倍。
- 中天科技：2023E EPS 1.11元，2024E EPS 1.37元，PE分别为20.19倍和16.42倍。