20241110-天风证券-信用债市场周度跟踪_信用债小幅下行_16页_8mb

信用债市场周度分析总结

1. 整体市场表现

本周信用债市场收益率和信用利差普遍下行。AA-级长久期品种收益率有所上行，而低等级长久期品种利差则出现扩大。期限利差和等级利差涨跌互现，超长债整体收益率普遍下降，城投债和产业债利差出现分化。

2. 超长债表现

超长债收益率普遍下行，主要城投债主体中，四川发展、武汉地铁等收益率明显下降，而部分经济欠发达地区如青海、西藏利差上行幅度较大。本周超长产业债方面，能源和基础设施类企业收益率下降明显。

3. 城投债利差分化

各省份信用债利差普遍下行，经济发达地区下行幅度较大，如上海、北京、浙江等。而部分低资质地区利差上行，如青海、西藏等。截至11月8日，估值3%以上的城投债规模达17,723亿元，占比超过114%。

4. 产业债行业分化

各行业信用利差多数下行，食品饮料、环保、纺织等领域下降显著，而传媒、医药生物等行业波动较小。主要发行人方面，多数城投及银行二永债信用利差下行明显，但部分地产债却出现大幅波动。

5. 主要风险提示

本报告市场分析可能存在中债估值与实际市场表现偏差，不构成投资建议。

分析师声明：分析师具备证券投资咨询执业资格，报告所含观点仅为署名分析师个人观点，不构成投资邀约，投资者需自行评估风险。