20220816-东北证券-美格智能-002881.SZ-业绩高速增长_车载模组和FWA持续发力_4页_711kb

美格智能（002881）公司点评报告总结

核心内容概述

美格智能于2022年8月15日发布半年报，显示公司上半年业绩保持高速增长，营业收入达11.24亿元，同比增长60.34%；归母净利润0.86亿元，同比增长81.34%；扣非归母净利润0.47亿元，同比增长195.10%。整体经营状况良好，主要得益于在5G模组、智能模组、FWA（固定无线接入）和智能座舱等领域的出货量显著提升。

主要观点

• 业绩增长强劲：公司上半年营收和净利润均实现大幅增长，反映出其在智能模组、5G及FWA业务上的快速发展。
• 产品结构优化：公司持续优化泛物联网模组产品结构，重点推进5G智能模组和FWA产品，提高产品附加值。
• 研发投入加大：上半年研发投入达1.14亿元，同比增长12.98%，主要用于智能模组、FWA和智能座舱领域的战略发展。
• 客户拓展成功：公司成功中标中国联通雁飞Cat1模组集采项目，显示其在市场中的竞争力。
• 国际化布局：公司通过车联网、智能模组和泛IoT业务持续推动国际化扩张，增强全球市场份额。

关键信息

财务表现

业务发展

• 泛物联网模组：产品结构持续优化，5G模组和FWA出货量大幅提升，平均价格由2021年的142.5元提升至2022年上半年的175.5元。
• 5G模组：推出基于紫光展锐唐古拉5G基带芯片平台V510的SRM811和SRM821，以及旗舰级安卓智能模组SNM951。
• FWA业务：海外市场需求旺盛，出货量显著增长。
• 车载模组：切入中高端车型，第一代5G车载模组已实现大规模量产，第二代在中高端车型配套量产，提升行业地位。

盈利预测

股票数据

• 收盘价：41.90元
• 12个月股价区间：26.06~53.10元
• 总市值：10,032.09亿元
• 总股本：239百万股
• 日均成交量：3百万股

历史收益率

风险提示

• 行业竞争加剧
• 智能模组和车载模组业务发展不及预期

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司作为国内一流的物联网模组企业，凭借在智能模组领域的产品技术优势和优质客户资源，持续提升市场份额，通过车联网、智能模组和泛IoT业务推动国际化扩张。

研究团队简介

• 李玖：东北证券电子行业首席分析师，北京大学光学博士，电子科技大学本科，曾任华为海思高级工程师、光峰科技博士后研究员。
• 史博文：东北证券通信组研究助理，哥伦比亚大学金融数学硕士，清华大学经管学院经济与金融本科，曾任华安投资有限公司研究员。

分析师声明

• 报告内容反映作者真实观点，遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，数据来源合法合规，未受任何第三方影响。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，其他市场分别以相应指数为基准。

总结

美格智能在2022年上半年实现了业绩的高速增长，主要得益于在5G模组、FWA和车载模组等领域的持续发力。公司不断优化产品结构，提升产品附加值，同时加大研发投入，增强技术竞争力。未来三年，公司预计保持稳健增长，盈利能力不断提升，值得投资者关注。