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格林大华期货橡胶早报总结（20211217）

核心内容

本报告对2021年12月17日橡胶市场的短期走势进行了分析，指出当前橡胶价格处于宽度震荡状态，短期内缺乏明显的上涨或下跌驱动因素。报告综合考虑了天气、供应、需求及政策等多方面因素，为投资者提供了操作建议和风险提示。

主要观点

• 市场基本面：短期基本面暂无明显利空，但亦缺乏明显的上涨动力，预计橡胶价格将维持宽度震荡。
• 操作建议：建议投资者在短期内采取波段操作策略，关注价格波动区间内的买卖机会。
• 天气影响：台风“雷伊”可能对东南亚地区（尤其是越南和海南）的橡胶生产造成一定影响，但降雨量预计不会持续高位，影响时间较短。
• 供应端：12月至2月中旬为泰国南部橡胶旺产期，云南和海南橡胶产量也将逐步恢复，但云南库存因疫情等因素有所增加，短期内供应压力有所缓解。
• 需求端：中国半钢胎和全钢胎样本厂家开工率环比小幅上升，但受环保政策影响，部分厂家开工受限，整体需求增长有限。元旦前下游开工可能受到一定压制，元旦后开工仍存在不确定性。

关键信息

利多因素

• 季节性减产预期：云南停割，海南临近停割，越南1月中旬后大幅减产，泰国南部将在12-2月中旬进入旺产期，整体供应将逐步减少。
• 船运费高位及船期延迟：船运费维持高位，船期延迟导致进口量增加有限，预计12月天胶进口量将小幅增加或有所回落。
• 开工率回升：中国半钢胎和全钢胎样本厂家开工率环比提升，显示部分工厂恢复生产，对需求有一定支撑。

利空因素

• 下游需求疲软：11月之后工厂成品库存上升，经销商库存处于高位，轮胎厂主动备库意愿下降，转为被动备库，对胶价形成压制。
• 元旦前开工受限：受元旦假期影响，下游开工将受到一定压制，进一步抑制需求。
• 政策不确定性：冬奥会相关安排对山东轮胎企业的影响尚不明确，后期政策性风险仍需关注。

风险因素

• 中美关系变化：可能影响进口政策及市场情绪。
• 海外疫情发展：对东南亚主产区的橡胶产量和运输造成潜在影响。
• 下游需求波动：轮胎企业开工率变化、成品库存水平及政策影响将对橡胶需求产生不确定性。
• 天气变化：主产区天气情况直接影响橡胶产量，需持续关注降雨量及台风动向。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607