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格林大华期货橡胶早报总结（20211027）

核心内容概述

本报告对天然橡胶市场进行了短期分析，指出当前市场在供应季节性增量和天气炒作因素的共同影响下，存在宽幅震荡的可能。同时，对需求端的走势持谨慎态度，认为虽然底部有所好转，但后期不确定性依然较强。

主要观点

• 市场展望：在“拉尼娜”现象和前期延迟到港的船期逐渐集中之后，市场局面将更加清晰，短期内橡胶价格可能呈现震荡走势。
• 操作建议：建议持有前期多单，等待更明确的市场信号。
• 利多因素：
  • 未来一周，主产区降雨量范围缩小，对割胶工作的影响减弱。
  • 越南中部降雨量仍较高，可能对当地割胶工作造成一定影响。
  • 中国天然橡胶社会现货库存和期货库存合计环比小幅上涨，但同比跌幅基本平稳。
  • 越南东南部为天然橡胶核心产区，近期热带低气压来袭，可能对产量造成影响。
• 利空因素：
  • 10-12月为全球天然橡胶割胶高峰期，供应压力较大。
  • 中国全钢胎和半钢胎开工率环比小幅下跌，显示需求疲软。
  • 虽然上周五天胶价格下跌后，下游补货积极性有所提升，但整体需求仍面临限电和终端疲软的制约。

关键信息

供应情况

• 全球供应：10-12月为全球割胶高峰期，尤其是中国（RU交割品全乳胶唯一生产国）和泰国北部。
• 中国供应：截至10月17日，中国天然橡胶社会库存和期货库存合计环比上涨0.37%，同比跌幅31.1%。
• 深色胶库存：周环比增加0.84%，同比下降44.41%。
• 浅色胶库存：周环比下跌0.22%，同比跌幅1.61%。

需求情况

• 轮胎开工率：上周中国轮胎开工率环比小幅下跌，预计本周将有所回升，但受限电和终端需求疲软影响，提升空间有限。
• 下游补货：上周五天胶价格下跌后，下游补货积极性明显提升。

天气影响

• 拉尼娜现象：中美天气预报部门均预测今年冬季发生拉尼娜现象，可能对橡胶价格产生影响。
• 热带低气压：预计10月27日5时抵达越南东南部海岸，风速提升至8级，可能影响该地区橡胶产出。

风险因素

• 政治风险：中美局势可能对橡胶进口及贸易产生影响。
• 疫情风险：海外疫情蔓延可能影响橡胶生产和运输。
• 需求风险：下游需求变化可能对价格走势产生较大影响。
• 天气风险：国内外主产区天气变化可能对橡胶供应造成不确定性。

免责声明

本报告基于公开资料编写，不保证信息的准确性和完整性，也不保证报告内容不会发生变更。报告中的建议仅供参考，不构成任何投资决策依据，投资者需自行承担投资风险。

研究员信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607