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格林大华期货橡胶早报总结（20210928）

核心内容概述

本报告对2021年9月28日橡胶市场的走势进行了分析，指出短期内橡胶价格可能回调，但中长期仍维持看涨预期。整体市场情绪较为谨慎，主要受到资金避险心理的影响，同时基本面因素在利多与利空之间出现动态变化。

主要观点

• 短期走势：受资金避险影响，市场多空双方操作谨慎，橡胶价格存在回调可能。
• 中长期预期：基本面利多逐渐显现，供应端支撑力度增强，预计中长期价格仍有望上涨。
• 市场情绪：整体市场观望情绪浓厚，操作建议为“观望或短线参与”。

关键信息

利多因素

1. 降雨情况：本周东南亚主要产区（如缅甸南部、泰国南部、柬埔寨、越南中部）降雨量明显增多，未来一周降雨量将环比大幅减少，趋于正常，有利于缓解供应压力。
2. 进口预期：泰国船期延迟情况持续，短期内难以提升到港量，预计9月到港量偏低，10-12月可能存在集中到港。
3. 库存变化：中国天然橡胶社会库存周环比微涨0.09%，同比跌幅为31.60%，表明市场库存压力有所缓解，需求端仍有支撑。
   • 深色胶库存周环比增加0.12%，同比跌幅扩大至44.62%。
   • 浅色胶库存周环比上涨0.04%，同比跌幅收窄至3.34%。

利空因素

1. 供应端：9-11月是全球性高产期，尤其是中国（RU交割品全乳胶唯一生产国）和泰国北部，预计产量将上升，对价格形成压力。
2. 下游需求：国内轮胎企业开工率持续下滑，上周半钢胎样本厂家开工率为52.74%，环比下跌0.95%，同比下跌18.10%；全钢胎样本厂家开工率为53.47%，环比下跌1.20%，同比下跌21.65%。部分工厂因中秋假期及限电政策出现检修情况，抑制了需求增长。

风险因素

• 地缘政治风险：中美关系的不确定性可能影响橡胶进口及贸易。
• 疫情蔓延风险：海外疫情形势可能对橡胶供应链造成干扰。
• 天气变化风险：国内外主产区天气情况可能影响橡胶产量和供应。
• 需求波动风险：下游轮胎行业需求变化将直接影响橡胶价格走势。

操作建议

• 短期操作：建议投资者保持观望，或进行短线参与，注意控制风险。
• 中长期策略：考虑到供应端支撑及需求逐步恢复，中长期可关注价格上涨机会。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607