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天然橡胶市场分析总结

核心内容

本报告对天然橡胶市场进行了综合分析，重点围绕供应、需求、库存及价格走势等方面展开。整体来看，市场短期内面临一定压力，但中长期仍存在支撑因素。

主要观点

• 库存情况：青岛地区天然橡胶库存持续下降，截至2021年12月19日，保税和一般贸易合计库存量为31.77万吨，环比减少4.16%，显示去库趋势。
• 供应端：泰国南部天气总体偏干，对割胶影响较小，原料产出趋势性增加。泰国加工厂采购积极性较高，预计产量将有所提升。越南疫情可能对供应产生影响，需持续关注。
• 进口情况：11月中国天然橡胶进口量达54.37万吨，环比增长30.09%，但同比减少6.04%。进口均价为1697.01美元/吨，环比微涨0.65%。1-11月累计进口486.52万吨，同比累计减少8.44%。12月进口量可能小幅缩减。
• 需求端：11月轮胎出口高于预期，带动天胶需求增长。但进入12月后，轮胎厂为缓解库存压力，开工率有所下降，预计对进口天胶需求将放缓。元旦前开工率可能进一步承压，但胶价下跌可能刺激部分采购。
• 价格走势：短期胶价可能维持宽度震荡格局，因基本面承压，但中长期仍存支撑。

关键信息

利多因素

• 季节性减产：云南已停割，海南临近停割，越南1月中旬后减产，1月底进入停割期。
• 进口支撑：11月进口量超预期，对市场形成一定支撑，但月初已有所消化。
• 天气改善：马来西亚水灾影响有限，未来一周降雨减少，天气趋于稳定。

利空因素

• 供应增加：泰国南部降雨量偏低，原料产出趋势性增多，加工厂采购积极。
• 需求放缓：12月轮胎厂开工率下降，对天胶需求可能减弱。
• 订单缩减：部分工厂12月外贸订单较11月减少，压制胶价。

操作建议

• 短期操作：建议以波段操作为主，关注价格波动区间，避免追高或抄底。
• 中长期策略：需关注季节性减产、进口变化及下游需求恢复情况，适时布局。

风险因素

• 政策与地缘政治风险：中美局势可能对市场情绪及贸易产生影响。
• 疫情风险：海外疫情蔓延可能影响原料供应及运输。
• 天气风险：国内外主产区天气变化可能对橡胶产量产生影响。
• 需求不确定性：下游轮胎厂开工率变化及冬奥会相关安排可能对需求产生影响。

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研究员信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607