20140907-宏源证券-食品饮料行业_周报-旺季改善_季报前白酒行情有望持续_16页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2014年9月7日发布的食品饮料行业周报，主要分析了白酒和乳制品行业的市场动态、公司动向及行业估值情况，强调了国企改革对白酒行业的推动作用，以及乳制品行业在政策和市场双重驱动下的增长潜力。

主要观点

• 白酒行业：白酒估值修复行情有望延续，受益于国企改革的推进和市场情绪的高涨。
• 乳制品行业：工信部正着手制定“十三五”规划，推动行业兼并重组和转型升级。
• 市场表现：食品饮料行业整体上涨4.83%，白酒板块表现稳健，估值相对较低。
• 重点推荐标的：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、老白干酒、伊利股份、星河生物、顺鑫农业、好想你、南方食品等公司。

关键信息

一、一周行业新闻及点评

1. 白酒行业国企改革加速：

   • 复星集团有望通过股权转让方式获得金种子酒约10%的股权，成为其第二大股东。
   • 沱牌舍得、金种子酒等公司已公告引入战略投资者。
   • 茅台集团开始品牌清理整顿，打击违规经销商和虚假广告，规范渠道管理。

2. 工信部推动乳制品行业发展：

   • 制定“十三五”规划，目标为调结构、保质量、重安全。
   • 推动行业兼并重组，提升企业竞争力，鼓励发展高品质乳制品和品牌建设。

二、一周企业新闻及点评

1. 茅台集团品牌清理整顿：

   • 多家系列酒经销商被处罚，规范品牌使用和广告宣传。
   • 茅台集团强调品牌维护，重点扶持3-5个核心品牌。

2. 郎酒战略调整：

   • 聚焦发展、价格应市、放权管理三大举措，推动市场拓展。
   • 去年收入下滑30%，今年计划通过战略调整抢市场。

3. 黑牛食品进军鸡尾酒饮料市场：

   • 聘请韩国艺人金秀贤为“达奇”品牌代言，提升产品影响力。
   • 公司新任总经理具备丰富快消品市场经验，看好其新品表现。

三、原材料及产品价格监测

• 生猪价格：环比上周下降1%，但环比上月上涨2%。
• 猪粮比价：环比上周下降1%，与上月持平。
• 生鲜奶和牛奶价格：生鲜奶环比上周下降0.25%，牛奶价格保持稳定。
• 金针菇价格：广东均价环比上涨3%，四川均价环比上涨1%。
• 大豆和花生价格：大豆价格保持稳定，花生价格环比下降9%。
• 玉米和小麦价格：玉米价格保持稳定，小麦价格环比上涨1%。

四、板块估值

• 食品饮料行业整体动态市盈率（PE/TTM）：20.1X。
• 白酒板块动态市盈率：13.67X，相对较低。
• 软饮料板块动态市盈率：59.25X，相对较高。
• 乳制品板块动态市盈率：相对沪深300有提升空间。
• 啤酒板块动态市盈率：相对沪深300较低，表现相对较弱。
• 葡萄酒板块动态市盈率：相对沪深300较高，但增长有限。

五、主要推荐标的

• 高端酒龙头：贵州茅台（目标价225元）、五粮液（目标价23元）。
• 国企改革受益企业：山西汾酒、老白干酒。
• 乳制品行业龙头：伊利股份（上半年净利润增长91%）、星河生物（食用菌价格拐点到来）、汤臣倍健。
• 食品饮料行业其他重点：顺鑫农业（外埠市场扩张）、好想你（转型初显成效）、南方食品（增长潜力大）。

推荐与展望

• 白酒行业在国企改革和沪港通的双重驱动下，估值修复行情有望持续。
• 乳制品行业将受益于政策推动和成本下降，龙头公司具备竞争优势。
• 食用菌行业价格持续反弹，星河生物具备协同效应和成长潜力。
• 建议关注具备品牌、渠道及奶源优势的国内大品牌，以及国企改革带来业绩高弹性的企业。

行业趋势

• 白酒行业进入调整期，但估值修复空间仍大。
• 乳制品行业结构优化、品牌升级趋势明显。
• 食品饮料行业整体表现稳健，部分细分领域如高端酒、乳制品、食用菌等具备较强增长动力。

总结

本周报告指出，白酒行业在国企改革的推动下，估值修复行情有望延续，而乳制品行业在政策支持下，将加速转型升级。推荐关注高端酒龙头和具备国企改革预期的企业，同时留意乳制品和食用菌等细分领域的增长机会。