农林牧渔行业2018年农林牧渔板块三季报业绩综述：从三季报中我们读出了什么？-20181102-浙商证券-15页-1mb

报告摘要

农林牧渔行业2018年三季报总结

核心内容

2018年前三季度，农林牧渔板块整体业绩表现有所改善，尽管前三季度营收同比增长12.31%，但扣非净利润同比减少20.21%。然而，单三季度业绩环比大幅改善，扣非净利润同比增长5.51%，环比增长747%。猪价回暖与鸡价高企成为板块业绩改善的主要驱动力。

主要观点

猪价回暖，禽价高企
- 生猪养殖板块受益于猪价回升，单三季度实现环比扭亏。
- 禽养殖板块因鸡价持续上涨，三季度同比扭亏，环比大幅增长。
看好四季度行情
- 非洲猪瘟导致生猪调运暂停，南北价差扩大，预计四季度猪价仍将维持高位。
- 温氏股份因南方地利优势，有望延续三季度良好表现，建议积极布局。
禽养殖板块持续景气
- 祖代鸡产能收缩与商品代鸡苗供给短缺，支撑鸡价上涨。
- 鸡价有望持续上涨至2019年，圣农发展作为一体化养殖龙头被重点推荐。
动物疫苗板块迎来业绩拐点
- 三季度因新品上市与秋防启动，市场苗销售放量，带动板块盈利改善。
- 生物股份凭借技术、产品和服务优势，成为重点推荐标的。
饲料板块业绩环比改善
- 生猪养殖扭亏推动饲料板块业绩环比提升，龙头企业表现突出。
- 海大集团因市场地位稳固，业绩表现优于同行，重点推荐。
种业板块业绩整体下滑，但存在边际改善机会
- 种业营收同比下降11.46%，扣非净利润同比下降184%，但利润率有所回升。
- 随着市场环境净化与农产品价格修复，优质种企有望受益。
宠物食品行业处于高速发展期
- 宠物食品板块营收同比增长40.93%，扣非净利润同比增长13.95%。
- 佩蒂股份与中宠股份分别受益于海外订单增长和线上渠道完善，未来增长可期。