20181102-浙商证券-2018年农林牧渔板块三季报业绩综述_从三季报中我们读出了什么__15页_1006kb

农林牧渔行业2018年三季报总结

核心内容

2018年三季度，农林牧渔行业整体呈现业绩显著改善的趋势。尽管前三季度板块营收同比增长12.31%，但扣非净利润同比下降20.21%。然而，单三季度业绩表现亮眼，营收同比增长14.06%，环比增长13.28%，扣非净利润同比增长5.51%，环比增长747%。猪价回暖和鸡价高企成为业绩改善的主要驱动因素，板块整体迎来业绩拐点。

主要观点

• 生猪养殖：受益于猪价回暖，单三季度环比扭亏。尽管前三季度营收同比增长10.75%，扣非净利润同比下降67.02%，但三季度猪价回升至13.5元/公斤，带动板块盈利改善，建议关注龙头企业的投资机会。
• 禽养殖：因鸡价持续上涨，三季度业绩实现扭亏。板块营收同比增长31.33%，扣非净利润扭亏为盈。预计鸡价景气持续至2019年，推荐圣农发展，关注民和股份、益生股份等。
• 动物疫苗：三季度迎来业绩拐点，单季扣非净利润同比增长70.22%，环比扭亏。市场苗销售放量是主要驱动力，建议关注具备技术和服务优势的企业。
• 饲料板块：业绩环比改善，龙头优势凸显。单三季度营收同比增长11.34%，环比增长19.4%，扣非净利润环比增长90.78%。建议关注海大集团。
• 种业板块：业绩整体下滑，但利润率有所回升，后期或迎来边际改善。建议关注隆平高科、登海种业等龙头种企。
• 宠物食品：行业处于高速发展期，营收和扣非净利润均实现增长。佩蒂股份和中宠股份受益于海外及国内市场拓展，未来增长可期。

关键信息

各细分板块数据概览

业绩改善原因

• 猪价回暖：三季度猪价回升，推动生猪养殖板块扭亏。
• 鸡价上涨：鸡价持续高企，带动禽养殖板块扭亏。
• 疫苗需求增长：新品上市与秋防开启，市场苗需求上升，带动动物疫苗板块业绩改善。
• 饲料销量增长：受生猪养殖扭亏带动，饲料板块业绩环比改善。
• 种业边际改善：利润率回升，行业竞争环境有望改善。
• 宠物食品增长：受益于国内外市场拓展，宠物食品板块增长明显。

投资建议

• 生猪养殖：建议积极布局板块龙头，如温氏股份、牧原股份、天邦股份、正邦科技。
• 禽养殖：重点推荐圣农发展，关注民和股份、益生股份、仙坛股份。
• 动物疫苗：重点推荐生物股份，受益于市场苗销售放量及防疫意识提升。
• 饲料板块：推荐海大集团，关注龙头企业的竞争优势。
• 种业板块：关注隆平高科、登海种业等龙头种企，等待行业边际改善。
• 宠物食品：推荐佩蒂股份和中宠股份，受益于市场扩张及渠道完善。

风险提示

• 畜禽价格上涨不达预期。
• 重大突发疫情可能影响行业表现。
• 市场苗销售推广低于预期。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%~20%之间。
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%之间。
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过10%。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%之间。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数涨幅低于-10%。

法律声明

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