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黑色金属研究团队总结

一、核心内容概述

本报告由建信期货黑色金属研究团队发布，主要围绕动力煤期货市场进行分析，涵盖行情回顾、技术分析、基本面分析及行业要闻等内容，旨在为投资者提供操作建议与市场展望。

二、行情回顾与操作建议

表1：动力煤主力ZC2201合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元）

表2：动力煤主力I2201近期持仓情况（单位：手）

技术分析

• 图1：动力煤主力合约日级K线图：显示近期价格走势，为市场分析提供图形支持。
• 图4：ZC2109-ZC2201价差走势图：近远月价差从6月底最低37元/吨震荡上升至125.6元/吨，预计未来将进一步放大。

基本面分析

• 图3：国内动力煤产量季节性对比分析：预计7月底开始国内煤炭产量将显著提升。
• 图2：动力煤连续主力日收盘价走势：2020年因疫情导致价格上涨，但18、19年价格在下半年回落，表明产量增加将抑制价格。
• 行业动态：8月13日，主流港口和坑口Q5500煤价下跌，现货价格首次出现回落，预示需求减弱。发改委的增产增供措施已初见成效，主产区煤炭产量增加，电厂供煤大于耗煤，供需形势有望进一步改善。
• 操作建议：建议采取“多近空远”策略，逢低进行正套操作。

三、行业要闻

• 碳达峰、碳中和政策：发改委强调要纠正运动式“减碳”，坚持“先立后破”，遏制“两高”项目盲目发展。
• PPI趋势：国家统计局表示，PPI上涨趋势趋稳，国内保供稳价政策初见成效，价格开始走稳。

四、数据概览

• 图1：动力煤产量（万吨）
• 图2：三西地区产能利用率（%）
• 图3：重点电厂煤炭库存及可用天数（万吨、天）
• 图4：港口库存量（万吨）
• 图5：动力煤主产地坑口价格（元/吨）
• 图6：动力煤主流港口价格（元/吨）
• 图7：四大电源发电量占比（%）
• 图8：国内发电量（亿千瓦时）
• 图9：动力煤基差（元/吨）
• 图10：110家洗煤厂产能利用率（%）

五、免责声明

本报告仅供建信期货特定客户及其他专业人士参考，不构成买卖建议。报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性和完整性作出保证，亦不保证信息和建议不会变更。投资者应结合自身情况，全面理解报告内容，不应视本报告为投资决策的唯一依据。对依据或使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。

六、联系方式

• 建信期货研投中心：021-60635736
• 建信期货业务机构：详见文档
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