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格林大华期货纸浆早报总结（20210818）

核心内容

本报告对2021年8月18日纸浆市场的行情进行了分析，重点围绕供需关系、价格走势、操作建议以及影响因素展开。整体来看，纸浆市场处于震荡状态，供应略显紧张，但下游需求疲软，港口库存增加，市场面临多空交织的局面。

主要观点

• 市场走势：纸浆价格在供需双减的背景下继续宽幅震荡。
• 操作建议：建议投资者在主力合约6200-6500区间进行短线交易，采取轻仓高抛低吸策略。
• 供需分析：上游供应偏紧，部分纸浆企业上调价格；下游成品纸开工率和产量整体下降，但生活用纸开工略有回升。
• 库存情况：港口库存持续增加，下游成品纸库存出现分化，生活用纸库存下降，而铜版纸和双胶纸库存略有上升。

关键信息

利多因素

1. 纸价上涨：8月16日，东莞玖龙上调纸价50元/吨，瓦楞箱板纸市场主流价延续上扬走势。
2. 库存下降：下游纸企库存将继续下降，显示需求端存在支撑。
3. 供应收紧：受限电、环保及极端天气影响，纸企开工率无明显改善，供应持续收紧。
4. 价格上调：本周白板纸价格上调，龙头纸企上调出厂价50元/吨，周边部分企业上调50-100元/吨不等。
5. 进口数据：2021年7月中国纸浆进口量为225.2万吨，环比减少10.39%，同比减少11.23%。
6. 外盘报价稳定：依利姆新一轮俄浆外盘报价针叶浆860美元/吨，阔叶浆660美元/吨，本色浆600美元/吨，报盘较上月持平。
7. 巴西报价持平：8、9月份巴西Suzano阔叶木浆外盘报价为660美元/吨，与上月持平。

利空因素

1. 港口累库：截至8月12日，国内主要港口总库存为195.9万吨，环比增加11.2万吨。
2. 下游库存分化：
   • 生活用纸企业库存天数为21.25天，环比下降5.28%。
   • 铜版纸企库存为26.5天，环比上升0.53%。
   • 双胶纸企库存为21.7天，环比上升0.93%。
3. 开工率下降：
   • 双胶纸企业开工率为60.82%，环比下降2.05%。
   • 铜版纸开工率为68.15%，环比下降2.4%。
   • 生活用纸开工率为45.3%，环比上升0.16%。
4. 产量下滑：
   • 双胶纸产量为15.63万吨，环比下降3.28%。
   • 铜版纸产量为9.45万吨，环比下降4.25%。
   • 生活用纸产量为16.1万吨，环比上升0.35%。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场情绪。
• 国内疫情发展：疫情对下游纸企开工及需求产生不确定性影响。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要成本因素，油价变动可能传导至纸浆价格。
• 下游纸企开工情况：开工率的进一步变化将直接影响市场供需。
• 资金面情况：资金流动可能对市场交易活跃度及价格走势产生影响。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
• 从业资格：F3085283